5月18日，Facebook成功登陆纳斯达克，融资160亿美元，创科技类公司上市融资规模之最。这是Facebook在短短的8年时间里创造的神话，包括超9亿注册用户、2011年营业收入达37亿美元。

　　然而，自Facebook提交招股书以来，人们热衷于讨论的问题是，一家创立不到8年、营收模式单一、竞争壁垒不高的网站，值不值1000亿？Facebook的追捧者认为，Facebook的上市只是开始，而不是终结，Facebook仍拥有诸多发展潜力，但也有不少分析人士对其投资价值存疑，并不看好它的发展前景。我个人认为，Facebook或许已达到其巅峰状态，持续的发展将面临诸多挑战。

　　一是增长存在较大的不确定性。一方面，几乎和所有互联网公司一样，Facebook的营收模式无外乎广告。网上广告是Facebook的主要收入来源，虽然外界估计Facebook今年广告收益将飙升52%，至57.8亿美元，明年更会达70亿美元。但对于一家市值超千亿美元的公司，仅靠传统展示广告盈利则显得异常单一，而且Facebook的广告点击率远低于谷歌，甚至连互联网平均标准也达不到。另一方面，如何保持用户粘性也是一个让Facebook头疼的问题，其价值在于庞大的用户量和关系链条，一旦丧失粘性，商业价值也就不复存在。目前每天登陆Facebook的用户仅约占注册用户的26%，这一比例并不算高。因此，2012年第一季度Facebook实现营收10.6亿美元，同比下滑6.5%，环比下滑32%。

　　二是移动互联网是Facebook的最大软肋。随着终端产品的风靡，互联网用户将越来越多的时间转移到移动设备上，而Facebook迄今在移动业务方面的表现却令人失望。虽然Facebook也被内置入很多终端中，比如iPhone，但手机上内置客户端的服务和手机本身及其他应用本质上是分裂的。这种应用的操作性与深度内置入操作系统的应用不能比拟。

　　三是面临政策和监管风险。在Facebook国际化过程中，可能碰到一些国家的政策和监管风险，使其用户成长性遭到质疑。比如Facebook登陆中国的猜测存在很长一段时间，除了成立合资公司的方式外，Facebook还希望借助合作、收购的形式入华。自去年以来，扎克伯格先后造访新浪、百度、阿里巴巴等互联网巨头公司的种种迹象表明，扎克伯格对中国的兴趣不仅仅停留在他华裔太太的身上。但从目前来看，进军中国对于Facebook本身和投资者来说更需谨慎，因为Facebook在中国目前还是一个“该页无法显示”的社交网站。

　　四是社交媒体的泡沫可能会破裂。尽管Facebook上市前做足了宣传，也赚足了人气，但与上市之初的千亿美元相比，截至6月5日，Facebook市值已经缩水三成。与此同时，多只与Facebook有关的股票价格都被拉低。这使投资者担心，Facebook和相关社交网络概念股的表现，预示着社交媒体泡沫开始破裂。

　　总之，Facebook的神话是互联网时代的产物，但想当年的雅虎也曾意气风发，在互联网科技发展日新月异的今天，长江后浪推前浪，谁又能保证今日的Facebook不会步雅虎的后尘呢？

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