资本预算过程(ppt)
资本预算过程
资本预算策略内容
• 资本预算是评估和选择最适合公司策略的长期投资的过程
• 投资可能是有形资产(例如:固定设施)或无形资产(例如:培训课程、调查、公司的发展)
• 一个好的资本预算过程包括对所选择方案的数量评估和财政上的分析以及对风险和企业策略需求的评估
资本预算的重要性
• 资本预算对于企业实行策略很重要
• 一个企业的策略表达了市场、企业服务的顾客和企业生产的产品
• 一个好的资本预算过程就是将企业的策略变成实质的生产力(达到企业策略目标的有形和无形的资产)。而且企业只会专注于那些既能达到企业策略又能赚取合理利润的投资方案
例图1:企业策略和资本预算的关系
可口可乐公司例子
• 策略目标:提供瓶装水生产线、增加机器设备安全、使用更多可循环再用的生产物料
• 资本预算过程必须将策略目标转变为投资在瓶装水生产线、运送的设备和培训的宣传等等
• 建立能够达到所需生产力的相关方法
• 评估现有产品所需要的资本，然后选择其中一个
• 审查做出资本投资决定后的成效
资本预算过程步骤
• 将策略转变为资本的需要
• 建立多种能够满足资本需要的方案
• 计算方案的利润
• 进行方案的财政分析
• 分析方案的风险
• 考虑非财政上的因素
• 选择适合的方案
• 进行方案的重新审查
例图2:资本预算过程步骤
资本预算过程
太阳谷(SUNNYVALE)企业内
“Louis,你知道当我进行财政分析的时候不能够同时处理资本预算决定的复杂性。我可以表达出那些数字和令它们变得好看些，但那只能延长不可避免的事情:我们必需面对一些低风险和以策略为中心的方案进行不同的评估。在太阳谷(Sunnyvale)总部增加老人看护所设施会令那些不能照顾自己的年长市民受到护理和照顾而不需受到重新安置。所以这提供了很大的居住选择权给老人,而且这正是我们的策略─吸引顾客。这个方案是可行的；但问题在于我们用适合所有方案的方法去进行资本方案评估。”
资本预算过程
太阳谷(SUNNYVALE)企业内
• 太阳谷(Sunnyvale Home facility of Prestige Retirement Living, Inc.)的经理Sam Merrill,在董事会中提出了以上的意见。他是正在响应另一位(Prestige’s Carefree Living site)经理Louis Sanchez 的意见。Louis Sanchez的方案是扩大他所负责的场所,他也反驳道:“你的方案没有达到最低的回报率,而且我们做生意是为了赚钱!”
资本预算过程
太阳谷(SUNNYVALE)企业内
• 企业的首席执行官(CEO)Nancy Hills很快地中止了这场辩驳。“为我们的投资赚取一个合理的利润是对的。那些股东正注意着我们,我不想再像去年一样面对那些来自华尔街(Wall Street)的乱七八糟的人群。但是,我很担心方案只是依靠财政分析,有没有其它的因素是不受金融影响的?一个方案有没有可能既解决了财政上的障碍又和我们的长期策略保持一致?我们的现金流动分析有多可靠?我们又怎样知道如果接受了最高利润的方案是否达到了预期的结果?”
资本预算过程
太阳谷(SUNNYVALE)企业内
• 主管回答说:“Nancy,我必须承认我们的资本预算过程和其它公司一样偏重了财政分析。我同意Sam提出的能够解决财政障碍的资本预算模型不能常常保证有高的回报率。我们必须平衡回报率和其它考虑因素。我建议Sam和Louis对你刚才所提出的问题分别补充他们的分析和资料。我们应该为以后的资本预算准备一些非财政上的资料当作其中的考虑因素。
• Nancy回答道:“这对我很好,你们就照着做,我们会在下次会议再讨论这两个方案的资料。”她叹了口气,结束了这次会议。
个案讨论:
第一步:将策略转变为资本的需要
• 企业的策略目标 ─ 籍全套服务选择吸引年长的市民
• Merrill的老人看护所设施方案是否和企业的策略目标一致
• 那么Louis Sanchez 的方案呢?
• 方案的好处和坏处
第二步:建立多种能够满足资本需要的方案
• 假设企业决定在太阳谷(Sunnyvale)增加看护设施。有什么方法可以达到这个目的?
• 制造还是租用? 投资还是外判?
第三步:计算方案的利润
• 你怎样对看护所设施进行现金流动评估?
• (会对每个模型有详细的解释)
• 为什么我们对方案的评估不能只是简单的在方案年期中加上正数和负数的现金流动?
第四步:进行方案的财政分析
• 哪一个经济模型可以用来评估方案?
• 怎样在一系列可能的投资中选择方案?
第五步:分析方案的风险
• 两个方案会不会有相同的现金流动但却有不同的风险?
• 是因风险因素计算出来的现金流动还是必然相等的现金流动?
• 利用不同的比率做分析
第六步:考虑非财政上的因素
• 性质上的因素很难去量化和测量
• 非财政上的因素测量应该专注在特定方案考虑下的因素，以及可以运用到资本方案的独立组成部分
第七步:选择适合的方案
• 当选择投资方案时，我们应该考虑什么因素?
第八步:进行方案的重新审查
• 为什么有必要建立和实行一个允许管理者监管实际结果、评估表现和总结经验的过程?


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