德勤国际集团-激励机制(ppt)
德 勤 国 际 集 团
激 励 机 制 范 畴
企业生命周期与激励方案设计
激 励 机 制 方 案 的 确 定
现 金
固 定
短 期
股 票 期 权
描 述
授权员工在未来某一时间按照授予日所定价格（ 认股权价格） 认购股票
授 权 通 常 一 年 一 次
期权通常通过４ － ５ 年期分期授予
职工按照认购价格通过交付现金或股份来履行期权
获得股票以后， 职工可以售出股票来实现收益或持股以期进一步增值
名 义 股 票
认 股 数 量 ： 由 公 司 确 定
认股价格： 可考虑通过以下两种定价标准
*根 据 净 资 产 倍 数 确 定 (帐 面 )
*根 据 企 业 价 值 (EV)确 定 (市 场 )
期 末 股 票 价 格 确 定
可参考认股价格的确定方法或通过第三方评估确定
在预先确定的履行期末， 按其认股数量获取收益
名 义 股 票
举 例 说 明
员工以每单位20.00元接受公司10,000 个单位的名义股票授权
期 初 的 公 司 股 票 价 格 = 20元 /股
名义股票单位起始总价= 200,000元
履行期为3 年； 股票每年增值15%
履行期末， 公司每股股价/每模拟股票单位价格= 30.42元[20 x (1+15%) =30.42]
每模拟股票单位收益= 10.42元；
总 收 益 = 10,000 x 10.42元= 104,200元

中国企业激励机制的现状和改革思路
中国企业原有“ 激励机制” 的弊端
“ 五 九” 现 象
穷 庙 富 方 丈
从股票期权角度评述激励机制模式
部 分 现 金 转 股 模 式
特 点 ：
企业根据经营管理者业绩从年利润中提取X % 作为奖励基金， 再将其中一部分以现金形式发放给经营管理者
其余大部分现金奖励以当期股价或净资产成本定价转为企业股份， 逐年等比例按届期股价或净资产成本延期兑现而获利

优点：经营管理者在兑现期内可自愿按届期股价兑现而最大程度获取资本收益
缺 点 ：
公司(以职工个人名义) 回购本公司股票以奖励经营者有违规操作成份
目前奖励的总额仅占年利润很小一部分，起到的激励作用依然有限
从股票期权角度评述激励机制模式
经 营 管 理 者 出 资 购 买 模 式
特 点 ：
经营管理者以约定价格按一定比例采取一次性付款、赊帐或分期付款的方式出资购买持有公司股份
在约定还款期内， 持股经营管理者凭其所持股票期权分得的红利偿清了欠款后， 股票期权才能转为实股， 否则只能享有分红和表决权， 而无所有权
收 益 延 期、 分 期 兑 现
主要经营管理者和经营管理者群体持股相结合，主要经营管理者持大股
持股经营管理者只有在正常调动、 任期届满不续聘、 退休、 并且付清所有欠款后才能结帐， 待考核期满再全部兑现。
优点：经营管理者无须一次性全部以自有资本获取股份， 因而减少了个人资金压力。
缺点：兑现审批需对经营管理者业绩彻底考核确认无误后方可执行， 较为费时， 难以确保经营管理者在最佳时刻、 最大程度地获取资本收益
从股票期权角度评述激励机制模式
干 股 模 式
特 点 ：
企业调整股权结构， 使产权多元化， 国有股、法人股、 职工股及经营管理者持股共存
经营管理者所持股份中， 现金购买、 赊帐获得和干股(含岗位股、 技术股、 特殊贡献股等) 各占相当比例
赊欠部分用每年分得红利偿还给企业

优点：经营管理者无须全部以货币资本获取股份， 因而减少了个人资金压力。

缺点：岗位股的确定和舍去难度较大。
综 合 评 述
综 合 评 述 (一 )

基本工资与岗位津贴： 改变按行政级别制订的做法， 经营管理者竞争上岗，使其成为经营管理者能力水平的真实标志， 拉开与普通员工的差距。
业绩奖励： 实行年薪制与长期激励相结合的方法， 着力推行围绕股票期权激励的模式， 对经营管理者获得年薪以外的特别奖励实行延期兑现， 使其贡献和收入相结合， 短期利益和长期利益相结合。
福利： 该部分因国家法律及企业文化而异， 基本与经营管理者业绩无关。因此除考虑向经营管理者提供较高的养老、 医疗保险外，可适当结合提供企业内部特别福利， 如： 汽车、 住房、 会员卡、 旅游等。
培训发展： 积极营造帮助经营管理者个人职业生涯进一步发展的空间和机会， 使其个人能力不断提高的同时， 更大程度地增加对企业的回报。

实 施 重 点 ：
重点放在长期激励上， 把经营管理者的利益与企业中长期利益有机相联， 真正激发经营管理者的积极性和能动性。

综 合 评 述 (二 )
综 合 评 述 (三 )
二. 在试行股票期权的同时， 尚可结合实施名义股票的激励方式， 在不进一步稀释国有股权的基础上，进一步加强了经营者及企业其他利益相关者的共同利益。
综 合 评 述 (四 )
激励机制的建立与完善必须具备下列配套条件：
经营权与所有权彻底分离： 改变传统的政府行政任命制， 赋予董事会直接聘用或辞退经营者的真正权力，使经营者竞争上岗并在充分面对竞争压力的同时也得到相应的安全感。
建立完善的业绩评估和监督体系： 通过健全业绩管理、 改善监事会构成和职代会功能、 强化财务监控， 加强对经营者的考核和管理， 防止违规违纪、 弄虚作假、 和短期行为。
建立企业家、 经理人市场： 使业绩好的经营者会被更多企业争相高薪聘请， 而业绩差的则无人问津甚至现职难保， 使市场竞争的强大压力成为企业经营者不断提高效益的内在推动力。
由市场中介机构取代政府机构：政府部门应集中承担社会管理者角色， 而将代表社会进行监督的职能交由富有专业经验的市场中介机构， 如会计(审计)师事务所、 律师事务所、评估事务所等来行使才是有效合理的分工。
谢 谢 您 的 出 席

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