鹏华货币市场基金投资价值分析(ppt)
鹏华货币市场基金投资价值分析
二○○五年三月
内容提要
一、货币市场基金的性质和特点
二、与其他储蓄投资产品的对比
三、为什么现在投资货币市场基金
四、鹏华货币市场基金的特点和优势
一、货币市场基金的性质和特点
所谓货币市场就是大额短期资金的交易市场。货币市场基金所投资的对象一般为期限不超过一年的短期债务工具，如银行承兑票据、央行票据、大额存单、回购协议、短期债券等。这些金融产品都是短期信用借据，而不是长期投资工具。因此货币市场基金独具特征，不同于债券或股票型的基金。
货币市场利率的构成包括短期债券收益率、票据收益率、央票招标利率、回购利率、拆借利率等，能够在一定程度上反映市场的资金供求。货币市场基金流动性强、安全性高、收益稳定、费用低廉，具有其他基金无法比拟的优势。



★流动性强
货币市场基金一般投资于3--6个月的各类短期债务工具，平均的期限不超过180天。另外其投资的短期产品在市场上交易活跃、变现容易。因此货币市场基金自然有较高的流动性。当投资者需要赎回时，赎回款项一般在第二天就能够从银行划出。


★安全性高
货币市场基金投资产品的信用风险非常低。短期政府债券、中央银行票据是以政府信用为担保的；协议存款、大额可转让存单、银行承兑汇票，经银行背书的商业承兑汇票等工具则是以银行信用为保证，而我国的银行或多或少都有政府的隐性担保；短期回购协议则是以债券或票据作抵押的借贷行为。因此货币基金的安全性远远高于股票或债券基金。


★收益稳定
由于投资的回报反映了承担的风险，因此高安全性和高收益不可能兼得。既然货币市场投资的安全性比股票或债券基金要高，其收益自然要低。但是货币市场投资收益的稳定性要好的多。债券债务类产品的收益的不确定性则与投资期限正相关。投资期限越短，投资风险越小。另外货币市场基金的收益率也高于同期的银行储蓄产品。



★费用低廉
相比其他类型的基金，货币市场基金的交易费用最为低廉。货币市场基金的管理费仅有0.33%，而一般股票型基金的管理费高达1.5%。另外货币市场基金一般不收取认购费、赎回费。其收益还可以享受免税待遇。

二、与其他储蓄投资产品的比较
 ★与银行存款相比：收益更高、流动性更强
货币市场基金的特性与银行储蓄最为相似。但是相较于银行储蓄，货币市场基金收益更高、流动性更强。
之所以货币市场基金收益更高，是因为银行存款利率基本上仍然是政府管制的利率，而货币市场利率已经基本市场化。为了保护国内商业银行的安全和利益，被管制的存款利率总是定的偏低，长期低于同期的货币市场利率。


★与债券、票据的投资相比：投资门槛低，易于操作
既然货币市场基金投资于超短期的债券和票据，那末相对于直接投资债券和票据，货币市场基金又有什么优势呢？债券和票据是在银行间和交易所两个市场上交易。银行间市场是短期债券、票据和回购的主要交易场所，但是按现行规定，非金融机构和个人不能进入银行间债券市场。虽然非金融机构和个人被允许进入交易所市场，但是交易所债券市场又存在市场容量有限、短期品种不足、交易费用较高等缺陷。另外直接入市进行投资还需要较高的经验和专业技能，因此货币市场基金仍是企业和个人进入短期债券和票据市场最好的途径。


★与信托产品相比：资金门槛低，流动性好
相对于信托产品，货币市场基金有两个优势：第一是没有期限限制，投资者可以随时赎回基金份额，避免承担可能产生的流动性风险，而信托产品普遍有二至三年的期限；第二是资金门槛较低，货币市场基金只需要很少的资金就可参与，而信托产品的门槛普遍在5万元至10万元左右。而对于一些投资性保险产品，货币市场基金则具有回报周期短的优势。




★与股票基金相比：安全稳定，流动性好
股票基金与货币市场基金是非常不同的产品，分别适合不同的投资者的需要。严格来说，股票基金是投资产品，而货币市场基金则是现金管理或储蓄产品。
相对于股票型基金产品，货币基金的优势是其安全性和流动性。由于货币市场基金将资金投在超短期债券产品，市价波动较小，其回报率几乎不会为负。而且货币市场基金承诺赎回资金在短期内迅速到账，流动性强。相比之下，股票基金的风险显而易见。上证指数自2001年6月到2004年底，在三年半的时间内下跌了45%左右，股票型基金的投资者承担了巨大的风险。


★与债券基金相比：安全稳定，得利于升息周期
虽然债券基金和货币市场基金都投资在固定收益产品，由于债券基金的投资期限（久期）较长，其利率风险也相应地高的多。上交所国债指数自2003年3月以来总体下跌幅度也达到4.4%，而货币市场基金却均得到了正回报。在未来的加息周期中，这种利率风险的区别将更加显著。


★与保本基金相比：流动性好
保本基金基本上是股票基金和债券基金的混合产品。为了确保债券投资的本金不因利率波动而承受损失，该投资必须持有到期。因此保本基金的提前赎回费用极为昂贵，其流动性是所有基金产品中最差的。与保本基金相比，货币市场基金又一次显示出其优良的流动性。

三、为什么现在投资货币市场基金
货币市场基金的规模在2004年迅速增长，在2005年继续呈现加速扩容的态势。自2004年初，相对于其成立时的份额，在股票型基金赎回率为20%、偏股型基金赎回率为50%、债券型基金平均赎回率接近80%。货币市场基金却在短短一年内由2003年12月时的一只增加到2004年底时的9只，规模达到633.27亿份，比它们成立时增加了170.9亿份，增幅达36.96%。在2004年底约2500亿份的开放式基金份额中，发展仅一年的货币市场基金已经占到了约四分之一的比例，并且继续呈现快速增长的态势。


货币市场基金整体收益率呈上升的趋势，2Q047只货币市场基金的平均收益率范围为1.93%～2.3%，3Q04平均收益率范围升至2.2%～2.8%。10月26日加息以后，收益率明显上升，至12月23日，平均收益率范围达到2.38%～3%，远远高于扣除利息税以后的活期利率1.98%的水平。
目前的宏观周期也决定了现在是买入货币市场基金的好时机。我国宏观经济持续景气、通涨压力未减、利率已经走入上升的通道。如上所述，在升息周期中货币基金是最为稳妥合理的资产配置。

四、鹏华货币市场基金的特点和优势
由于货币市场基金的产品日趋成熟、监管日益完善，通过大规模杠杆运作取得超额收益也越来越困难。因此今后各家货币市场基金的竞争将取决于各个公司的风险控制和客户服务。
鹏华基金是全国老十家基金管理公司之一，也是首批获得全国社保基金投资管理人资格的六家基金管理公司之一，已有六年的管理经验。公司管理基金资产规模到2004年底已超过230亿份。


拟任基金经理初冬女士加盟鹏华基金后先后在研究部、基金管理部、机构理财部社保基金管理团队工作，历任研究员、普丰基金经理助理等职，具有丰富的债券投资经验和社保基金货币市场投资组合管理经验。
鹏华基金公司的客户服务也有自己的独到之处。比如咨询服务可以通过服务热线自动语音、人工坐席、公司网站等渠道。一般投诉一个工作日内处理并答复；重大投诉三个工作日内处理并答复。
鹏华基金的经验、规模、管理制度、风险控制、及其客户服务质量都对该货币市场基金提供了有力的保障。


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