德勤国际集团(ppt)
德 勤 国 际 集 团

一 九 九 九 年 十 二 月





激 励 机 制 范 畴






企 业 生 命 周 期 与 激 励 方 案 设 计
激 励 机 制 方 案 的 确 定
现 金
固 定
短 期





股 票 期 权
描 述
授 权 员 工 在 未 来 某 一 时 间 按 照 授 予 日 所 定 价 格 （ 认 股 权 价 格 ） 认 购 股 票
授 权 通 常 一 年 一 次
期 权 通 常 通 过 ４ － ５ 年 期 分 期 授 予
职 工 按 照 认 购 价 格 通 过 交 付 现 金 或 股 份 来 履 行 期 权
获 得 股 票 以 后 ， 职 工 可 以 售 出 股 票 来 实 现 收 益 或 持 股 以 期 进 一 步 增 值


名 义 股 票

认 股 数 量 ： 由 公 司 确 定
认 股 价 格 ： 可 考 虑 通 过 以 下 两 种 定 价 标 准
*根 据 净 资 产 倍 数 确 定 (帐 面 )
*根 据 企 业 价 值 (EV)确 定 (市 场 )
期 末 股 票 价 格 确 定
可 参 考 认 股 价 格 的 确 定 方 法 或 通 过 第 三 方 评 估 确 定
在 预 先 确 定 的 履 行 期 末 ， 按 其 认 股 数 量 获 取 收 益
名 义 股 票
举 例 说 明

员 工 以 每 单 位 20.00元 接 受 公 司 10,000 个 单 位 的 名 义 股 票 授 权
期 初 的 公 司 股 票 价 格 = 20元 /股
名 义 股 票 单 位 起 始 总 价 = 200,000元
履 行 期 为 3 年； 股 票 每 年 增 值 15%
履 行 期 末 ， 公 司 每 股 股 价 /每 模 拟 股 票 单 位 价 格 = 30.42元[20 x (1+15%) =30.42]
每 模 拟 股 票 单 位 收 益 = 10.42元 ；
总 收 益 = 10,000 x 10.42元= 104,200元

中 国 企 业 激 励 机 制 的 现 状 和 改 革 思 路

中 国 企 业 原 有 “ 激 励 机 制” 的 弊 端
“ 五 九” 现 象

穷 庙 富 方 丈
从 股 票 期 权 角 度 评 述 激 励 机 制 模 式
部 分 现 金 转 股 模 式
特 点 ：
企 业 根 据 经 营 管 理 者 业 绩 从 年 利 润 中 提 取 X % 作 为 奖 励 基 金 ， 再 将 其 中 一 部 分 以 现 金 形 式 发 放 给 经 营 管 理 者
其 余 大 部 分 现 金 奖 励 以 当 期 股 价 或 净 资 产 成 本 定 价 转 为 企 业 股 份 ， 逐 年 等 比 例 按 届 期 股 价 或 净 资 产 成 本 延 期 兑 现 而 获 利

优 点 ：经 营 管 理 者 在 兑 现 期 内 可 自 愿 按 届 期 股 价 兑 现 而 最 大 程 度 获 取 资 本 收 益
缺 点 ：
公 司(以 职 工 个 人 名 义 ) 回 购 本 公 司 股 票 以 奖 励 经 营 者 有 违 规 操 作 成 份
目 前 奖 励 的 总 额 仅 占 年 利 润 很 小 一 部 分 ，起 到 的 激 励 作 用 依 然 有 限


从股 票 期 权角 度评 述 激 励 机 制 模 式
经 营 管 理 者 出 资 购 买 模 式
特 点 ：
经 营 管 理 者 以 约 定 价 格 按 一 定 比 例 采 取 一 次 性 付 款 、赊 帐 或 分 期 付 款 的 方 式 出 资 购 买 持 有 公 司 股 份
在 约 定 还 款 期 内 ， 持 股 经 营 管 理 者 凭 其 所 持 股 票 期 权 分 得 的 红 利 偿 清 了 欠 款 后 ， 股 票 期 权 才 能 转 为 实 股 ， 否 则 只 能 享 有 分 红 和 表 决 权 ， 而 无 所 有 权
收 益 延 期、 分 期 兑 现
主 要 经 营 管 理 者 和 经 营 管 理 者 群 体 持 股 相 结 合 ，主 要 经 营 管 理 者 持 大 股
持 股 经 营 管 理 者 只 有 在 正 常 调 动 、 任 期 届 满 不 续 聘、 退 休 、 并 且 付 清 所 有 欠 款 后 才 能 结 帐 ， 待 考 核 期 满 再 全 部 兑 现 。
优 点 ：经 营 管 理 者 无 须 一 次 性 全 部 以 自 有 资 本 获 取 股 份 ， 因 而 减 少 了 个 人 资 金 压 力 。
缺 点 ：兑 现 审 批 需 对 经 营 管 理 者 业 绩 彻 底 考 核 确 认 无 误 后 方 可 执 行 ， 较 为 费 时 ， 难 以 确 保 经 营 管 理 者 在 最 佳 时 刻、 最 大 程 度 地 获 取 资 本 收 益
从 股 票 期 权角 度评 述 激 励 机 制 模 式
干 股 模 式
特 点 ：
企 业 调 整 股 权 结 构 ， 使 产 权 多 元 化 ， 国 有 股 、法 人 股、 职 工 股 及 经 营 管 理 者 持 股 共 存
经 营 管 理 者 所 持 股 份 中 ， 现 金 购 买 、 赊 帐 获 得 和 干 股 (含 岗 位股 、 技 术 股 、 特 殊 贡 献 股 等 ) 各 占 相 当 比 例
赊 欠 部 分 用 每 年 分 得 红 利 偿 还 给 企 业

优 点 ：经 营 管 理 者 无 须 全 部 以 货 币 资 本 获 取 股 份 ， 因 而 减 少 了 个 人 资 金 压 力 。

缺 点 ：岗 位 股 的 确 定 和 舍 去 难 度 较 大。







综 合 评 述
综 合 评 述 (一 )

基 本 工 资 与 岗 位津 贴 ： 改 变 按 行 政 级 别 制 订 的 做 法 ， 经 营 管 理 者 竞 争 上 岗 ，使 其 成 为 经 营 管 理 者 能 力 水 平 的 真 实 标 志 ， 拉 开 与 普 通 员 工 的 差 距 。
业 绩 奖 励 ： 实 行 年 薪 制 与 长 期 激 励 相 结 合 的 方 法 ， 着 力 推 行 围 绕 股 票 期 权 激 励 的 模 式 ， 对 经 营 管 理 者 获 得 年 薪 以 外 的 特 别 奖 励 实 行 延 期 兑 现 ， 使 其 贡 献 和 收 入 相 结 合 ， 短 期 利 益 和 长 期 利 益 相 结 合。
福 利 ： 该 部 分 因 国 家 法 律 及 企 业 文 化 而 异 ， 基 本 与 经 营 管 理 者 业 绩 无 关 。 因 此 除 考 虑 向 经 营 管 理 者 提 供 较 高 的 养 老、 医 疗 保 险 外 ，可 适 当 结 合 提 供 企 业 内 部 特 别 福 利 ， 如 ： 汽 车 、 住 房 、 会 员 卡 、 旅 游 等。
培 训 发 展 ： 积 极 营 造 帮 助 经 营 管 理 者 个 人 职 业 生 涯 进 一 步 发 展 的 空 间 和 机 会 ， 使 其 个 人 能 力 不 断 提 高 的 同 时 ， 更 大 程 度 地 增 加 对 企 业 的 回 报 。

实 施 重 点 ：
重 点 放 在 长 期 激 励 上 ， 把 经 营 管 理 者 的 利 益 与 企 业 中 长 期 利 益 有 机 相 联 ， 真 正 激 发 经 营 管 理 者 的 积 极 性 和 能 动 性 。

综 合 评 述 (二 )
综 合 评 述 (三 )
二 . 在 试 行 股 票 期 权 的 同 时 ， 尚 可 结 合 实 施 名 义 股 票 的 激 励 方 式 ， 在 不 进 一步 稀 释 国 有 股 权 的 基 础 上 ，进 一 步 加 强 了 经 营 者 及 企 业 其 他 利 益 相 关 者 的 共 同 利 益。
综 合 评 述 (四 )
激 励 机 制 的 建 立 与 完 善 必 须 具 备 下 列 配 套 条 件：
经 营 权 与 所 有 权 彻 底 分 离： 改 变 传 统 的 政 府 行 政 任 命 制 ， 赋 予 董 事 会 直 接 聘 用 或 辞 退 经 营 者 的 真 正 权 力 ，使 经 营 者 竞 争 上 岗 并 在 充 分 面 对 竞 争 压 力 的 同 时 也 得 到 相 应 的 安 全 感 。
建 立 完 善 的 业 绩 评 估 和 监 督 体 系 ： 通 过 健 全 业 绩 管 理 、 改 善 监 事 会 构 成 和 职 代 会 功 能 、 强 化 财 务 监 控 ， 加 强 对 经 营 者 的 考 核 和 管 理 ， 防 止 违 规 违 纪 、 弄 虚 作 假 、 和 短 期 行 为 。
建 立 企 业 家 、 经 理 人 市 场： 使 业 绩 好 的 经 营 者 会 被 更 多 企 业 争 相 高 薪 聘 请， 而 业 绩 差 的 则 无 人 问 津 甚 至 现 职 难 保， 使 市 场 竞 争 的 强 大 压 力 成 为 企 业 经 营 者 不 断 提 高 效 益 的 内 在 推 动 力 。
由 市 场 中 介 机 构 取 代 政 府 机 构：政 府 部 门 应 集 中 承 担 社 会 管 理 者 角 色 ， 而 将 代 表 社 会 进 行 监 督 的 职 能 交 由 富 有 专 业 经 验 的 市 场 中 介 机 构 ， 如 会 计 (审 计 )师 事 务 所 、 律 师 事 务 所、评 估 事 务 所 等 来 行 使 才 是 有 效 合 理 的 分 工 。
谢 谢 您 的 出 席

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