企业财务分析方法的探讨
企业财务分析方法的探讨 　　　　　　　　　　　　　　　戴勇、李琴、吴卫东 　　财务分析是以财务报告及其相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进 行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失，发展趋势，从而为改进企业财务管 理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。 　　由于需求者的利益出发点不同，对于财务分析的要求也不同。这点企业在组织财务 分析时，必须要适当地加以考虑。 　　首先，就企业所有者而言，作为投资人，主要关注的是企业投资的回报率。而对于 一般投资者而言，关心的是企业股息、红利的发放问题，对于拥有企业控制权的投资者 ，则会更多地考虑如何增强企业竞争力，扩大市场占有率，追求长期利益的持续、稳定 的增长。 　　其次，以企业债权人来看，债权人最为关注的是其债权的安全性，因此他们需求的 是企业的偿债能力方面的信息。 　　第三，就企业经营决策者而言，他们则必须对企业经营理财的各个方面，包括企业 的运营能力、偿债能力、盈利能力以及社会贡献能力等多方面的信息予以详尽的了解和 掌握，以便及时发现问题，采取对策，规划和调整市场定位目标、策略，从而进一步挖 掘潜力，为企业经济效益的持续稳定增长奠定基础。 　　第四，就政府管理机构而言，在关注投资所产生的经济效益的同时，更多地考虑社 会效益，在谋求资本保全的前提下，期望能够带来稳定增长的财政收入。 　　因此，在考核企业经营状况时，不仅要了解企业资金占用的使用效率，预测财政收 入增长情况，有效地组织和调查社会资源的配置，而且还会借助财务分析信息，来检查 企业是否存在违法违纪、国有资产流失等问题，最终通过综合分析对企业的发展后劲以 及对社会的贡献程度进行分析考核。 　　尽管不同利益主体对财务分析的需求不同，需要企业在财务分析时根据不同的需求 ，来确定不同的侧重点，但就企业总体而言，财务分析的内容大致可归纳为四个方面的 内容： 　　 1、营运能力分析　2、偿债能力分析　3、盈利能力分析　4　发展能力分析 　　其中，营运能力是财务目标实现的物质基础，偿债能力是财务目标实现的稳健保证 ，盈利能力是前两者共同作用的结果，同时也对它们的能力增强起着推动作用。 　　企业进行财务分析就必然需要运用一定的方法。财务分析的方法有很多种，但归纳 起来主要有四个大类： 　　一、比较分析法 　　它是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这 种比较可以是静态的比较，如：实际与计划相比，也可以是动态的比较，如：本期与上 期相比，报告期与基期相比等，还可以是强度的比较，如：本企业与同行业的其他企业 相比较等。 　　二、趋势分析法 　　趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同目标，确 定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种 方法，用于进行趋势分析的数据可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据，采用这种 方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业的未来发展前景。 　　趋势分析法的具体运用主要有以下三种方式： 　　㈠重要财务指标的比较 　　它是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况 及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。这种方式在统计学上称之为动态分析 。它可以有两种方法来进行。 　　1、定基动态比率：即用某一时期的数值作为固定的基期指标数值，将其他的各期数 值与其对比来分析。其计算公式为：定基动态比率=分析期数值÷固定基期数值。例如： 以2000年为固定基期，分析2001年、2002年利润增长比率，假设某企业2000年的净利润 为100万元，2001年的净利润为120万元，2002年的净利润为150万元。则： 　　2001年的定基动态比率=120÷100=120% 　　2002年的定基动态比率=150÷100=150% 　　2、环比动态比率：它是以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来的动态比率 ，其计算公式为：环比动态比率=分析期数值÷前期数值。仍以上例资料举例，则： 　　2001年的环比动态比率=120÷100=120% 　　2002年的环比动态比率=150÷120=125% 　　㈡会计报表的比较 　　会计报表的比较是将连续数期的会计报表金额并列起来，比较其相同指标的增减变 动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。运用该方法进 行比较分析时，最好是既计算有关指标增减变动的绝对值，又计算其增减变动的相对值 。这样可以有效地避免分析结果的片面性。 　　例如：某企业利润表中反映2000年的净利润为50万元，2001年的净利润为100万元， 2002年的净利润为160万元。 　　通过绝对值分析：2001年较2000年相比，净利润增长了100- 50=50（万元）；2002年较2001年相比，净利润增长了160- 100=60（万元），说明2002年的效益增长好于2001年。 　　而通过相对值分析：2001年较2000年相比净利润增长率为：（100- 50）÷50×100%=100%；2002年较2001年相比净利润增长率为：（160- 100）÷100×100%=60%。则说明2002年的效益增长明显不及2001年。 　　㈢会计报表项目构成比较 　　这种方式是在会计报表比较的基础上发展而来的，它是以会计报表中的某个总体指 标为100%，计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的 增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。这种方式较前两种更能准确地分析企 业财务活动的发展趋势。它既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于 不同企业之间的横向比较。同时，这种方法还能消除不同时期（不同企业）之间业务规 模差异的影响，有利于分析企业的耗费和盈利水平，但计算较为复杂。 　　在采用趋势分析法时，必须注意以下问题：1、用于进行对比的各个时期的指标，在 计算口径上必须一致；2、必须剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的 经营状况；3、应用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其生产的原因 ，以便采取对策，趋利避害。 　　三、比率分析法 　　比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活 动变动程度的分析方法。比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指 标变为可以比较的指标，以利于进行分析。 　　常用的财务分析比率通常可分为以下三类： 　　（一）反映偿债能力的财务比率 　　它又分为短期偿债能力和长期偿债能力两类。 　　1、短期偿债能力 　　短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力，短期偿债能力不足，不仅影响企业的 秩序，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入次物危机，甚至破产。一般 来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应依靠变卖长期资产，所以分析短期企 业偿债能力可以通过以下比率来进行。 　　①流动比率=流动资产/流动负债×100%。 　　这一比率用于衡量企业流动资产对流动负债的保障程度，也就是流动资产在短期债 务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。但在流动资产中往往有些项目在实际 情况下不能很快转变为现金。例如从会计处理方面来看，呆帐、坏帐是通过其他应收款 、长期应收帐款等科目反映的。从稳健原则出发，应在计算流动比率指标时予以扣除。 　　②速动比率=速动资产/流动负债×100%。 　　该指标用于衡量企业流动资产可以在当前偿还流动负债的能力。通常速动比率越高 ，债权人的债务风险越小。 　　速动资产=流动资产-存货 　　这是财政部93年颁布的《企业财务通则》中规定的计算方法。但由于该种方法的计算 使速动资产中包含了数额多的预付帐款和其他流动资产等，在流动资产中占有相当大的 比重，却又难以随时变现以偿还债务的资产，致使计算结果缺乏谨慎性。为此，国外的 许多企业则采用速动资产=货币资金+短期可上市证券+应收帐款净值的方法进行计算。其 中，货币资金不含其他货币资金，如外埠存款等；应收帐款则要扣除长期应收款。 　　③现金比率=（现金+银行存款+现金当量）/流动负债×100% 　　衡量企业即时偿付能力最为稳健的指标就是现金比率，其中的现金当量为预期三个 月内可收回的债务，股票投资，这个指标在分析企业财务困难，面临破产清算危机时尤 为重要。 　　㈡长期偿债能力 　　长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力，一般而言，企业借长期负债主 要是用于长期投资，因此，最好是用投资产生的效益偿还利息与本金。所以通常以资产 负债率和利息收入倍数两项指标来衡量企业的长期负债能力。 　　①资产负债率=负债总额/资产总额×100% 　　资产负债又称为财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人 所受的保障就越低。但这并不是说资产负债率越低越好，因为一定的负债表明企业的管 理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以资 产负债率过低，说明企业没有很好地利用其资金。一般说来，资产负债率保持在30%左右 的水平较为合适。 　　②利息收入倍数 　　利息收入倍数=经营利润/利息费用=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用 　　利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活 动的获利能力方面分析其长期偿债能力，一般说来，利息收入倍数越大，长期偿债能力 越强。 　　（二）反映营运能力的财务比率 　　营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快 ，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润 的周期就越短，经营效率自然就越高。一般说来，反映企业营运能力的比率主要有以下 五个。 　　①应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额 　　②存货周转率=销售成本/存货平均余额 　　③流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额 　　④固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值 　　⑤总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值 　　由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负 债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使 分子、分母在时间上具有一致性，就必须将资产负债表上的数据折算成整个报告期的平 均值。一般说来，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是单方面的因素 ，在进行分析时，要考虑避免片面性的问题，还必须注意各资产项目的组成结构，构成 不同，分析的结果也就不同。 　　（三）反映盈利能力的财务比率 　　盈利能力是与企业相关的各方关注的焦点，同时也是企业成败的关键，只有保持企 业的长期盈利性，才能真正做到持续稳定经营。反映企业盈利能力的比率有很多，但常 用的不外乎以下几种： 　　①毛利率=（销售收入-成本）/销售收入×100% 　　②营业利润率=营业利润/销售收入×100%=（净利润+所得税+利息费用）/销售收入×1 00% 　　③净利润率=净利润/销售收入×100% 　　④总资产报酬率=净利润/总资产平均值×100% 　　⑤权益报酬率=净利润/权益平均值×100% 　　上述比率中，毛利率、营业利润率、净利润率分别说明企业生产（或销售）过程， 经营活动和整体的盈利能力，越高说明企业获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权 人共同投入资金的盈利能力，权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率 与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高，企业权益报酬率也越高， 因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。但正如前面分析的，同样，财务杠杆高 则企业债权人所受的保障就会降低，这样，企业的信用就会随之下降，给企业的未来发 展带来隐患。 　　上述各个比率反映的都是企业分析当期的盈利能力状况，对于经营者而言，可以充 分体现其工作业绩，因而倍受关注，而对于投资者而言，可能更为关注的是企业未来的 盈利能力，也就是企业的成长性问题，成长性好的企业具有更广阔的发展前景。因此， 对于企业未来盈利能力的分析也很有必要。 　　一般说来，可以通过企业过去几期的销售收入、营业利润、净利润等指标的增减变 化情况来预测企业未来的发展前景。 　　常用的分析比率有： 　　①销售收入增长率=（本期销售收入-上期销售收入）/上期销售收入×100% 　　②营业利润增长率=（本期销售利润-上期销售利润）/上期销售利润×100% 　　③净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润×100% 　　在采用上述比率进行分析时，可以根据已掌握的企业连续若干期的数据逐年进行对 比，通过环比分析，较为精确地预测出企业未来的发展前景。 　　四、因素分...
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