中国铝行业研究报告
中国铝行业研究报告 单位：北京FDC 目 录 第一章 铝 4 一、铝介绍 4 1、自然属性 4 2、铝的品种分类 4 3、铝的质量标准 4 4、铝的主要用途 5 二、铝的生产介绍 5 第二章 我国铝产业的宏观环境分析 6 一、政府主要监管政策演变及现有政策 6 二、税收政策变化对铝行业影响分析 7 （一）"洗牌"在所难免 7 （二）产能得到遏制 7 （三）出口先稳后降 8 （四）"走出去"势在必行 9 第三章 我国铝行业总体运行形势 10 一、近期我国铝行业特点 10 二、我国铝生产发展状况 10 1、铝矿开采 10 2、氧化铝生产 13 3、电解铝 15 4、铝制品（铝型材） 16 三、我国铝产量概况及变化趋势 18 1、2004年我国铝进口、出口量 18 2、2004年我国铝半成品进口量 18 3、2004年我国废铝进口量 18 4、1990-1999我国铝供求情况表 19 5、我国铝产量增长示意图 19 四、我国铝价格概况及变化趋势 20 （一）铝价格影响因素 20 （二）我国铝价格概况 21 （三） 铝价格变化趋势分析 21 第四章 中国铝市场供求与消费预测 23 一、铝生产及消费预测 23 二、铝供求预测 23 第五章 目前我国铝业投资特点 25 一、铝业投资新热点 25 二、新投资热点可能面临的问题和解决方法 25 1、氧化铝是否会过度开发 25 2、铝加工业的重复建设苗头是否会再次登场 26 3、解决方法 26 附录：我国铝业重点上市公司表 27 第一章 铝 一、铝介绍 1、自然属性 铝是一种轻金属,其化合物在自然界中分布极广,地壳中铝的含量约为8%(重量),仅次 于氧和硅，具第三位。在金属品种中，仅次于钢铁，为第二大类金属。铝具有特殊的化 学、物理特性，是当今最常用的工业金属之一，不仅重量轻，质地坚硬，而且具有良好 的延展性、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经济发展的重要基础原材料 。 铝的比重2.7，密度约为一般金属的1/3，通常所使用铝导线的导电度约为铜的61％ ，导热度为银的一半。虽然纯铝极软且富延展性，但仍通过冷加工及做成合金来使它硬 化。铝土矿是铝的重要来源，制造一镑氧化铝约需要两磅铝土矿，而制造一磅金属铝也 需要两磅氧化铝。 2、铝的品种分类 根据铝锭的主成份含量可以分成三类:高级纯铝（铝的含量99.93%- 99.999%）、工业高纯铝（铝的含量99.85%-99.90%）、工业纯铝（铝的含量98.0%- 99.7%）。 3、铝的质量标准 铝锭质量必须符合国标GB/1196- 1993标准。其中，AL99.80和AL99.70的铝含量规定不得小于99.80和99.70。 4、铝的主要用途 铝在金属品种中，仅次于钢铁，为第二大类金属。近五十年来，铝已经成为世界上 最为广泛应用的金属之一。在建筑业上，由于铝在空气中的稳定性和阳极处理后的极佳 外观而受到很大应用；在航空及国防军工部门也大量使用铝合金材料；在电力输送上则 常用高强度钢线补强的铝缆；此外，汽车制造、集装箱运输、日常用品、家用电器、机 械设备等都需要大量的铝。总之，铝的应用范围十分广泛，涉及轻工、电力、电气、电 子、汽车、机械制造、建筑、包装等行业，是国民经济发展的重要基础原材料。 二、铝的生产介绍 所有铝的生产均是基于Hall- Heroult法。将从铝土矿制得的氧化铝溶于冰晶石电解液，其中加有几种氟化物的盐类以 控制电解液的温度、密度、电阻率以及铝的溶解度。然后，通入电流电解已熔化的氧化 铝。这样，氧在碳阳极上生成并与后者起反应，同时铝则在阴极上作为金属液层而聚集 。已分离出的金属可以定时用虹吸法或真空法移出至坩埚中，然后将铝液转移到铸造设 备中浇铸成锭。 第二章 我国铝产业的宏观环境分析 一、政府主要监管政策演变及现有政策 近年我国的铝产量快速增长，同时汽车、建筑、电子产品和运输业、电网建设和家 用电器等行业对铝的需求旺盛， 为了宏观调控铝行业的发展，先后出台了如下政策： 1. 2001年由于国际市场氧化铝价格较低，诱发了地方盲目建设电解铝项目，国家有关部 门为此发布了《对氧化铝进口暂实行自动登记管理》和《关于加强氧化铝加工贸易审 批管理有关问题的紧急通知》，对氧化铝的进口和加工进行管理控制。 2. 由于国内电解铝低水平重复建设，脱离实际盲目发展，为避免市场无序、过度的竞争 ，引发新的金融风险，2003年国家发改委要求停止审批电解铝的项目。 3. 2004年初国务院派出的联合检查组对氧化铝企业进行监督检查，对任何未按国家规定 审批和没有落实合法铝土矿来源的氧化铝建设项目，一律不得自行开工建设；氧化 铝生产企业不得收购无证开采的铝土矿，正在进行收购的必须立即停止 4. 2004年1月1日，电解铝的出口退税由15％降至8％。 5. 国家提高资本金比例、调高电价调控铝业发展。 6. 2004年12月28日，财政部和国家税务总局公布了《关于取消电解铝、铁合金等商品出 口退税的通知》，自2005年1月1日起，取消税则号列为76011000的未锻轧非合金铝 （业内俗称“电解铝”）8％的出口退税。 7. 自2005年1月1日起中国政府开始对铝出口征收5%的出口关税。 8. 氧化铝的进口垄断。目前国内氧化铝进口实行登记证制度，氧化铝进口权一般由五矿 进出口公司和中国铝业股份有限公司（简称“中铝”）拥有。对进料加工企业实行产 能规模和环保证限制，产能小于５万吨的企业和环保不达标企业不能自营进出口。 许多铝业专家和已经通过国家审批的电解铝生产企业建议，尽快打破氧化铝的进口 垄断局面。 9. 国内目前氧化铝进口的方式分两种：一种是取得《重要工业品进口登记证明》，一种是 通过加工贸易进口。国家规定通过加工贸易进口的氧化铝一年内产品必须全部出口 ，不得在国内销售。 二、税收政策变化对铝行业影响分析 2005年1月1日起，国家取消了电解铝8%的出口退税，而且，2005年起，电解铝出口 还将加征5%出口关税。限制出口，取消出口退税，对电解铝行业将产生如下影响： （一）"洗牌"在所难免 对于国家限制性出口产品和一些资源性产品而言，取消出口退税可以调整出口产品 结构，促进产业结构优化升级。目前，我国的铝工业投资已经过度。政府需要进一步降 低出口退税率，以更加有效地控制电解铝低水平重复建设，加速淘汰一批高能耗、高成 本、原料无保障铝冶炼企业，促进铝产业结构优化。 2004年，在国家宏观调控作用之下，国内电解铝企业有24家淘汰类自焙槽企业关停 ，39家企业亏损，31家企业处于亏损的边缘，其余的利润同比也是大幅下降。2004年1月 ～6月，国务院没有审批一个新电解铝项目，投资规模明显下降，已经停建产能达147万 吨，缓建90万吨。有分析师认为，电价上涨、原料价格居高不下，再加上宏观调控遏制 ，2005年，对电解铝行业而言生存压力将会很大，可能会有80％的电解铝企业将面临亏 损。专家分析称，这一系列困难将迫使电解铝企业开展并购重组，优化配置资源，提高 产业集中度，形成合理的产业链。此外，宏观调控提高了市场准入门槛，严格淘汰低质 量高能耗企业，这也使具有资源优势、规模优势、成本优势和技术优势的电解铝企业获 得了较好发展机会。当然，退税的取消也会迫使一些缺乏竞争力的工厂在今年停产。 （二）产能得到遏制 我国是世界上最大的电解铝生产国。2003年国内电解铝产量达到550万吨，2004年全 年预计产量将至660万吨。值得注意的是，尽管我国已经将电解铝列入宏观调控的重点行 业，但相比2003年，去年产量仍有较快增长。其中，交通运输有可能成为今后铝消费的 最大行业，电线电缆业由于国家投巨资建设电力设备而需要大量的铝锭，房地产业虽然 投资可能有所降温但前期高速增长的惯性将会延续对于铝的需求势头。这些状况反映出 当前我国经济持续增长继续保持着对于铝在各个领域的消费需求，客观上确实有其合理 性。但是，随着宏观调控效果的逐步显现，经济实现软着陆的过程势必成为抑制今后铝 需求的重要因素，并将直接导致铝需求同步回落。 国家取消电解铝出口退税，并加征出口税，使电解铝的产能将进一步得到遏制。据 业内人士透露，目前出口价比国内价高出约800元，在课征出口税及取消出口退税后，出 口价比国内价高出4000元人民币才有利可图。 （三）出口先稳后降　　 取消出口退税政策可能会导致铝产品生产商开出更高的价格，从而损伤中国铝产品 的出口竞争力。同时，这也意味着更多的铝产品将在国内市场进行销售，从而压低国内 的铝产品价格。 短期来看，取消退税对铝出口不会造成巨大的影响，因为2004年前10月铝出口量已 经接近2003全年总出口量，预计全年将会提升接近40％，达到140万吨左右。许多冶炼商 会在出口退税取消前尽可能多地出口，而且在铝业中，进料加工贸易方式占90％以上， 以这种方式生产的铝必须出口核销，其中有一部分进料加工属于长期合同。这样，在短 期内不会造成铝出口量的大幅减少。这部分铝锭出口后，加工贸易项下进口氧化铝加工 出口铝锭业务将会因退税降为零而大幅减少。从中长期来看，目前国内铝锭库存较大。 取消铝出口退税政策后，出口商每出口1吨铝将减少约100美元的收入，企业出口铝的兴 趣将受到打击，从而令国内的铝供应量增加。这样一来，铝产品市场价格下调将不可避 免。　 （四）"走出去"势在必行　　 国务院研究室副司长刘健生近日表示，"国家今年在继续规范电解铝行业发展的同时 ，将鼓励国内企业向外发展，开发国外矿石资源，缓解国内的矿石紧缺压力。"他的这一 说法也得到了国家的发改委经济运行局冶金处肖春泉处长的证实。 目前，我国已探明的铝土矿资源储量只占世界总量的3％，而几内亚、澳大利亚、巴 西、牙买加等国具有丰富的铝土矿资源。从战略的角度，我们也应"走出去"寻求全球资 源，最大限度开发利用国外低成本、储量丰富、保障程度高的铝土矿，同时保护好国内 数量有限的、不可再生的铝土矿资源。 近来，国家也出台了一系列的政策鼓励企业"走出去".2004年10月1日，商务部和财政 部联合发文，给予走出去探测开采资源的企业以政策性基金补贴。这是个良好的开端， 国内企业可以充分利用国家的有关政策申请扶持基金，在境外大展拳脚。 第三章 我国铝行业总体运行形势 一、近期我国铝行业特点 近两年我国的铝供应总量与需求总量基本平衡。与近几年相比，2003- 2004年铝市场有几个比较鲜明的特点： 第一个特点是上下半年的运行差异增大，主要表现在：价格先涨后跌，铝价差“先扩 大后收缩”，进出口是先低后高； 第二个特点是电价上涨对全年铝市场的影响持久而且明显； 第三个特点是“非铝因素” 对铝市场的影响突出，“原料不足，退税率下降，国家管制，民营资本进入产业链上游， 国际合作” 等因素不断激起市场波澜。 二、我国铝生产发展状况 我国铝业的生产链条大致如下： 铝矿开采－氧化铝－电解铝－各种铝制品。 1、铝矿开采 截至1996年末，我国已探明铝土矿矿区310处，分布于全国19个省、自治区、直辖市 ，主要为：山西省的克俄、石公、相王、西河底、太湖石、郭偏梁一雷家苏、宽草坪； 河南省的曹窑、马行沟、贾沟、石寺、竹林沟、夹沟、支建；山东省的淄博；广西壮族 自治区的平果那豆；贵州省的遵义(团溪)、林歹、小山坝等铝土矿区。铝土矿保有储量 达到22.73亿t，其中A+B+C级7.05亿t，占总保有储量的31%，有关部门根据已有地质条件 和成矿条件分析，我国铝土矿资源总量预计可达50亿t。 我国铝土矿分布高度集中，山西、贵州、河南和广西四个省(区)的储量合计占全国总 储量的90.9%(山西41.6%、贵州17.1%、河南16.7%、广西15.5%)，其余拥有铝土矿的15个 省、自治区、直辖市的储量合计仅占全国总储量的9.1%，见中国铝土矿分布图和中国铝 土矿主要产地一览表。 [pic] 中国铝土矿分布图 [pic] 2、氧化铝生产 除了进口之外，我国的氧化铝生产，全国只有一家企业——中国铝业股份有限公司(下 称中铝，)。它是当今全球第二大氧化铝生产商，控制着上游的原材料。 近年国内氧化铝供应量迅速增长，但中国国内对氧化铝的需求量近年超过国内的产 量。自一九九六年至二零零零年以后，中国的氧化铝生产以24.7% 的年复合增长率增长。下图例表明过去四年内中国氧化铝的生产、消耗和进口量： 　　　　　中国的氧化铝消耗量与产量和进口量之对比 (单位：千吨) [pic] 资料来源： 产量资料由Brook Hunt ， 铝金属服务（Aluminum Metal Service）提供，二零零一年十月；一九九七年和一九九八年的进口资料由CRU Monitor 氧化铝部份提供，二零零一年四月；一九九九年和二零零零年的进口数据由CRU Monitor 氧化铝部份提供，二零零一年十月；消耗资料由中国铝业自有记录提供。 我国政府不为氧化铝制订价格，也不管制氧化铝价格。由于中国铝业是中国唯一的 氧化铝生产...
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