博弈论中篇 研究股市 理论篇
中篇 研究股市 理论篇 第四章．股市博弈局面的化简 要想站在更高层次上理解股市，必须对股市的博弈局面进行分析化简。 1. 市场先生 股市由几千万股民构成，在这场竞局中，自己帐户之外的每一个人都是自己的对手， 面对着如此众多的对手，实在难免觉得茫然无措。故必须对股市竞局的局面进行化简， 把多方竞局化简为少数的几方，我们先看一种最简单的化简思路。 世界首富沃伦·巴菲特曾经举过一个市场先生的例子。设想你在与一个叫市场先生的 人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给 你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前 美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看 到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷 落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先 生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你 就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果就不堪设想。 虽然沃伦·巴菲特是以投资著称于世的，但他实际上是一个深谙股市博弈之道的人， 他很清晰的阐述了按博弈观点考虑问题的思路。他的模型把股市竞局简化到了最简单的 程度——一场他和市场先生两个人之间的博弈。局面非常简单，巴菲特先生要想赢就要想 办法让市场先生输。那么巴菲特先生是怎样令市场先生输掉的呢？他先摸透了市场先生 的脾气，他知道市场先生的情绪不稳定，他会在情绪的左右下做出很多错误的事，这种 错误是可以预期的，它必然会发生，因为这是由市场先生的性格所决定的。巴菲特先生 在一边冷静的看着市场先生的表演，等着他犯错误，由于他知道市场先生一定会犯错误 ，所以他很有耐心的等待着，就象我们知道天气变好后飞机就会起飞，于是我们可以一 边看书一边喝着咖啡在机场耐心等待一样。所以，巴菲特战胜市场先生靠的是洞悉市场 先生的性格弱点。所谓市场先生，就是除自己之外，所有股民的总和，巴菲特洞悉了市 场先生的弱点，其实也就是洞悉了股民群体的弱点。 在巴菲特面前，市场先生象个蹩脚的滑稽演员，徒劳的使出一个又一个噱头，却引不 起观众的笑声，帽子举在空中不仅没有收到钱，反倒被他连帽子一块抢走了。但市场先 生决非蹩脚的演员，他的这些表演并非无的放矢，其实这正是他战胜对手的手段。市场 先生战胜对手的办法是感染。巴菲特先生过于冷静，市场先生的表演在他面前无效，反 倒在表演过程中把弱点暴露给了他。但对别的股民来说，市场先生的这一手是非常厉害 的，多数人都会不自觉的受到它的感染而变得比市场先生更情绪化。这样一来，主动权 就跑到了市场先生手里，输家就不再是市场先生了。这就是市场先生的策略。 市场先生的策略是有一定冒险性的，因为要想感染别人自己必须首先被感染，要想让 别人疯狂起来自己首先必须疯狂起来，这是一切感染力的作用规律，所以市场先生的表 现必然是情绪化的。那些受到感染而情绪化操作的人就被市场先生战胜了。反之，如果 不被他感染，则市场先生为了感染你而做的一切努力都是一些愚蠢行为，正可以被你利 用。打一个比喻：市场先生之于投资人正如魔之考验修行人，被它所动则败，任它千般 变化不为所动则它能奈我何。 市场先生的弱点是很明显的，每个人都可以很容易的利用这一点来战胜他。但另一方 面，市场先生正是市场中所有股民行为的平均值，市场先生性格的不稳定是因为市场中 很多股民的行为更为情绪化，更为不稳定。市场先生会不厌其烦的使出各种手段，直至 找到足够多的牺牲者，所以大多数人都将成为市场先生的牺牲者，能战胜市场先生的永 远只有少数人。只有那些极为冷静，在市场先生的反复诱骗下不为所动的人才能利用市 场先生的弱点战胜他，那些不幸受到市场先生的感染而情绪更不稳定的人就会反过来被 市场先生战胜了。所以，战胜市场先生的本钱是理智和冷静，市场先生战胜股民的本钱 是人们内心深处的愚痴和非理性。市场先生的策略是设法诱导出这种非理性，诱导的办 法就是用自己的情绪感染别人的情绪，用自己的非理性行为诱导出别人更大的非理性行 为，如不成功就反复诱导，直到有足够多的人着道。 以上讨论对指导操作是很有启发意义的。首先，市场先生要想让你发疯自己必须先发 疯，由于市场先生想战胜你，所以市场先生必然会先发疯，否则他就无法战胜你。所以 市场先生的发疯是可以预期的，耐心等待，必然可以等到。到时侯只要能保持冷静，不 跟着它发疯，就必然可以战胜他。 其次，和市场先生交易重要的不是看他所出的价格而是要注意他的情绪，看着市场先 生的情绪进行买卖。当市场先生的情绪不好时就买入，当市场先生的情绪好时就卖给他 。而不用管市场先生的报价到底是多少。考虑市场先生报价的意义也仅仅是为了通过价 钱从另一个角度来观察市场先生的情绪，当他报价过低时说明市场先生的情绪不好，当 他报价过高时说明他处于乐观状态。如果能有一把客观的尺度来判断市场先生的报价是 否过低或过高，则这种方法可以使用，否则如果没有这种客观尺度，那么看市场先生的 报价是没有意义的，不能从中引申出对市场先生情绪的判断。巴菲特的方法是掌握了一 套判断股票价值的方法，从而有了一个客观的尺度来判断市场先生的报价是否过高或过 低。股票技术分析方法则是直接通过交易情况来判断市场先生的情绪，如指南针推出的 CYF等。不管用基本面分析还是技术分析，正确的判断市场先生情绪的前提都是自己必须 保持冷静。 按这种思路，巴菲特赢的是市场先生，赢的依据在于市场先生的情绪不稳定，而巴菲 特掌握了判断市场先生情绪的方法，赢的明明白白。 2．庄家和散户 沃伦·巴菲特先生的博弈观还是比较简化的，欲在股市中达到更高的境界，必须对竞 局的局面有更为深刻的理解。 我们再看看另一种博弈观，市场上的庄家分成许多类型，有些是抱着做价值发现的目 的而来的，而有些则纯粹是把市场中的广大股民作为赚钱的对象来的。这部分庄家的操 作思路体现为养、套、杀三字诀。按照养、套、杀三字诀，庄家把自己看成在草原上放 牧的牧羊人，而广大散户则被看成是被放牧的羊群。牧羊人每日也是辛勤工作的，他的 目标就是要从羊群身上获取利润。沃伦·巴菲特先生按照他自己的博弈观采取了远离市场 的策略，而庄家按照他们对市场的认识则采取了最大限度的接近市场的策略。在这里博 弈的局面是庄家对散户的博弈，而在这场博弈中庄家所采取的策略类似于放牧。 所谓养、套、杀可以从多个角度进行解释。第一种解释，养是养散户手中的钱，也就 是说市场不可能每一天都让庄家获得利润，有的时候需要休整，休养生息，让那些被榨 干了的散户们再重新弄来一些钱以便庄家的下一轮的套杀，这就是养的过程。套可以看 作是拉抬过程，散户被扎空，反过来说就是资金被套。杀就是庄家的出货过程，散户的 钱变成庄家的。 第二种解释，养是出货过程，散户在庄家出货后被养肥了，个个都处于满仓状态，就 像是一群肥羊。套就是第一轮的下跌过程，在这一过程中，散户犹犹豫豫而没能出逃， 庄家把他们套在里面，但是散户并没有割肉，虽然被套但还未被杀。杀就是在波浪理论 中被称为杀伤力最大的C三浪下跌，经过长期的缓慢的下跌，散户已经被深深的套住，但 是他们的信念并没有完全崩溃，因而不肯轻易的割肉，庄家不能完成收回筹码的过程， 只有经过最后一轮凌厉而迅速的下跌把散户的信心彻底击溃这时才能够逼他们割肉，完 成了最终杀的过程。 第三种解释，养套杀的是市场的人气，或者说是市场情绪或者是信心。在最初的时候 市场的信心不足，这个时候庄家需要养，也就是慢慢的启动行情，培养大家的信心。市 场逐渐转暖乃至于情绪达到非常热的程度这都是养的过程。套是行情的反转过程，在反 转过程中市场仍然很热，但是庄家已经出货了。庄家的下一步就是杀，也就是把市场人 气重新打回到低点的过程。庄家出货之后，成交量随着行情下跌，市场逐渐变的冷淡， 散户逐渐失去信心，市场低靡，这就是杀的过程。 第三种对养、套、杀解释对市场行情概括的最为完整。在这里庄家之所以能取得成功 是因为他们掌握了股民群体的情绪变化规律，能够以适当的操作来调动和利用市场群体 的情绪波动；散户之所以会失败是因为他们的情绪操纵在庄家手里，被庄家调动着剧烈 起伏波动。庄家的坐庄技巧就是这样一套调动和利用散户情绪的操作技巧，其中包括盘 面技巧和与消息配合等等多种技巧。所以按照养、套、杀的思路，庄家的对手是明确的 ，对付对手的办法也是明确的，这类庄家赢的明明白白。 在市场上，庄家是主动的，调动和抑制散户的情绪，就象驱赶羊群的牧人；散户是被 动的，情绪操纵在庄家手中，就象被放牧的羊群。只要不出现特殊情况，牧人总是可以 通过放牧来获利的，所以，一般而言庄家总是赢家。 与巴菲特和市场先生的博弈一样，这仍然是一个双方博弈。庄家在一定程度上就相当 于巴菲特眼中的市场先生，因为价格的涨跌主要是在庄家的操控下的，而市场先生感染 人使人情绪激动的办法也正是庄家对付散户的办法。而巴菲特基本上是站在散户的立场 上参与股市的。 散户和庄家正面对局的原理在于，股价虽然是在庄家的操控下运动，但庄家不可能让 股价做随机运动，因为庄家还要利用散户的行为规律，因而庄家的操作也必然是带有规 律的，就象要利用出币人喜欢出正面的偏好，则猜币人也必须多猜正面一样。虽然不太 可能形成长期规律，但总会形成短期规律。如果能在这些规律刚刚形成的时候就及时发 现和利用，在这些规律刚刚作废时也能立刻发现和停止使用，则可以从这些规律中获取 利润。一般人都是按照这种思路在做股票，一般的技术分析方法也只是从这个角度来研 究股价运动的规律。 为了对付按这种思路研究股票的散户，庄家可以采用先训练后利用的办法，先故意形 成某种规律，让人看懂，再利用这种规律反做，达到目的。那些只知在行情起伏中捕捉 规律而对宏观的博弈局面没有清晰意识的人必然会着这个套。按这种方式做股票不叫跟 庄策略，而是在正面的和庄家玩猜币游戏，从整体上，这群人最终是必然会输给庄家的 。 散户正面和庄家竞局是一场研究和反研究、利用和反利用、愚弄和反愚弄的竞局。 3．跟庄者 站在庄家的立场上，股市由自己和等待自己放牧的散户组成，是一个双方竞局。站在 散户的立场上，如果正面的和庄家博弈，则还是一个双方竞局，虽然加进了庄家概念， 但和个人与市场间的竞局没有太大差别。如果把自己放到散户群体之外，又考虑到市场 上存在庄家，则是一个由自己、庄家和其它散户共同构成的三方竞局，在三方竞局中该 采取怎样的策略呢？ 回到对零和竞局的分析，在零和竞局中要想自己赢就等于想让别人输，所以要想自己 赢先得找到谁将要输，如果找不到，则自己赢不了。当面临多个对手时，应该把目标定 在谁身上呢？当然是最弱的一个，就象吃柿子要拣软的捏，打球要专攻对方防线上的漏 洞，要在零和竞局中取胜，当然要把目标放在最容易赢的人身上。 在庄家和其它散户二者中，一般而言庄家是强者，散户是弱者，所以操作的一般思路 是帮庄和跟庄，帮助庄家、跟着庄家赚其他散户的钱。当然，这不是绝对的，遇到弱庄 和笨庄时就应躲开，打不赢散户的庄家跟他何用。但庄家又是很难被散户打败的，所以 ，也不能指望跟着散户赢庄家。市场中少数散户中的高手就是这样做的。 本着这个思路，站位是很明确了，又应该按照怎样的思路分析，赢的硬道理何在呢？ 我们先看庄家为什么能赢。庄家不仅有足够的资金可以控制价格，而且庄家操盘手都 是一些智力水平很高的人，他们把全部精力用于观察市场，研究散户习性，把散户的习 性摸的了如指掌，就象牧羊人把羊的习性摸的了如指掌一样。他们根据散户的习性设计 操盘计划，让股价在他的控制下有计划的涨跌，引起散户情绪起伏，最终利用散户在情 绪驱动下的错误操作赚钱。庄家赢的硬道理在散户一面是因为散户有弱点，其行为中含 有非理性因素；在庄家一面是因为庄家花精力掌握了散户的习性，而且时刻密切观察散 户的动向，能在第一时间发现散户情绪的变化，及时制订对策而利用之。 跟庄的散户又怎么赢呢？要想赢需要具备哪些硬道理呢？象庄家一样，跟庄者的目 标也是散户群体。散户群体有其行为的规律性，可以为人所利用，故最终成为牺牲者是 有必然性的。庄家的策略是主动的利用这种规律性，人为控制价格操纵市场。跟庄者的 策略是根据庄家要利用散户规律的性质，判...
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