博弈论上篇 理解股市
股市博弈论 前言 以道氏理论、波浪理论、形态分析理论等为代表的传统技术分析理论，从道琼斯和艾 略特以来基本处于停滞不前的状态，虽然内容也在不断丰富，但基本上是在同一层次上 变换形式，并没有什么质的突破。作者认为，造成这种情况的原因在于，传统的技术分 析理论都隐含了一个有问题的理论前提，它们的研究思路本质上都是在把股市看做是一 个不受参与者自身行为影响的客观系统，而没有考虑到人的操作对股市的影响。作为一 种近似，这样处理可以给初级研究带来方便，也可以产生一批有价值的成果，但这种不 准确的近似不利于对市场进行深入研究。市场由千千万万投资人构成，他们相互作用相 互影响，形成一个密切关联相互影响不可分割的整体，每个人的操作都必然的影响着股 市的运动，特别是当资金量比较大的时候对市场的影响更大。 在理论上，由于传统理论的近似比较粗略，不适合对股市运动规律进行深入研究，所 以，有很多股市现象在传统理论中只能是知其然不知其所以然，无法给出合理的解释。 如为什么波浪理论的时间之窗往往形成重要的关键点？为什么一定的K线组合可以作为买 卖信号？这造成传统技术分析理论至今仍停留在原始的归纳总结阶段，不能上升到理论 高度。这反过来又限制了对股市深层次规律的进一步概括总结，造成了技术分析研究的 停滞不前。 在实践方面，如果只是做个股评家说说话不进行操作，那这种简化的研究是可以的； 如果自己的资金比较少，对市场影响不大，这种近似也还问题不大；但如果是资金量比 较大，或者使用与自己类似的操作方法的人比较多，那么用这种理论来指导操作就有比 较大的问题。传统理论没有给出在资金量比较大时操作方法的理论指导。 本书彻底扬弃了传统技术分析的理论体系，而在博弈论的基础上重构了技术分析的理 论。博弈论把股市看成一个竞局，投资人处于博弈对抗中，投资决策是一个博弈计算过 程。博弈计算与人们习惯的按照科学规律思考问题不同，它面对的系统不是僵死按一种 规律变化，而是有多种变化发展的可能的活的系统。所以博弈计算必须要有对手意识， 考虑对手的存在，考虑到对手存在多种可能的选择，同时还要考虑到对手在计算时也会 考虑到我的存在和我的多种选择的可能等等。博弈计算更符合股市决策的实际情况，所 以，本书对股市规律的论述较传统的技术分析理论更清晰，且对操作更有指导意义。 本书分为上中下三篇。上篇《理解股市》，主要是从博弈的角度把股市放到一个大背景 下，通过与其它竞局的横向比较来揭示股市博弈的特性，使人对股市有一个完整的宏观 把握。 中篇《研究股市》，深入到股市内部，研究在股市的具体条件下衍生的博弈特点和规律 。中篇又分为上下两部分，《理论篇》和《实战篇》。两篇的区别在于：《理论篇》主要研究 股市博弈规律，而《实战篇》则主要从操作的角度考虑问题，把博弈规律变成实际的操作 方法。《理论篇》中讨论了股市竞局局面、博弈规律；《实战篇》讨论了监测股市的指标工 具、各种操作思路操作方法以及仓位管理方法等。中篇是股市研究的主要内容，本书只 是开了一个头，还有大量的工作需要在实践中研究总结。 下篇《战胜股市》讨论怎样在实战中运用这些规律和方法获取利润。兵法云，“知己知 彼百战百胜”，中上篇所讨论的都是股市，属于知彼，下篇《战胜股市》所讨论的主要是操 作主体的问题，属于知己。下篇主要涉及到人的自我约束和潜能的发挥，这些内容看似 与股市较远，其实正是在股市实际操作中取得成功的关键，比中篇的股市实用知识更为 重要。事实上，可以有解决了知己问题却没有完全解决知彼的投资家，但决不可能有参 透了市场但却没有解决自我约束问题的成功者。 打个比喻，上篇相当于应用引力理论和广义相对论等天体物理学理论讨论各种可能存 在的星系结构及其性质，可以推导出如当星系中恒星数量和质量变化时星系的结构和性 质会发生怎样的变化等知识，将太阳系的基本数据带入方程，可以得到类似太阳系这样 的星系的结构和基本性质。 中篇相当于太阳系的理论，它所讨论的不是抽象的恒星、行星和卫星，而是具体的太 阳、地球和月亮，以及金星、木星、水星、火星、土星、天王星、海王星、冥王星等等 。这些特定的星球都是在太阳系演化过程中的特定条件下形成的，任何天体力学理论都 推不出这些具体的星系结构，只有实际观测才能知道。而这些具体的星系结构和性质又 是与人类生活关系最密切的，一年365天，一月29.53天，太阳黑子有11年的活动周期等 ，都直接影响着人类的生活。至于遥远的星系中还存在别的什么结构奇特的星系固然对 理论研究者来说是个非常有趣的问题，但对普通人来说则并不重要。 《理论篇》相当于取太阳中心坐标的理论，研究者把自己置身于太阳系之外观察太阳系 的运动。这在研究太阳系的结构和运动规律时是方便的，在向别人描述时也更容易理解 ，但如果要进行实际的天文观测，则仅有这样的描述就不够了。仰望天空，它的运动与 太阳中心模型完全不一样，因为人不是站在太阳系之外，而是站在地球上的一个点上观 察太阳系，太阳中心模型和实际观测不能直接对应，倒是托勒密的天体模型更接近直接 观察的结果，因为它是以地球为中心的。要想在观测中应用太阳中心模型，还需要一次 坐标转换，以地球为中心坐标描述星体的运动轨道。这相当于《实战篇》。 天文学家和非专业人员的最大不同在于，常人理解的天文学中只有宇宙和星空，最多 再加上望远镜，而天文学加理解的天文学则要丰富的多具体的多，它不仅包括天文学知 识，还包括观测方法、观测设备以及气象知识，甚至还需要有心理学知识。比如一个天 象的起始时间只是一瞬间，不同人在确定这一时刻时由于反应速度和行为习惯的不同， 会有零点几秒的差异。这属于工程心理学的研究范围，与天文学没有直接关系，对非专 业人员来说无关紧要，但对天文学家来说则是一个必须解决的重要问题，否则会影响到 所有观测资料的价值。事实上，宇宙中的一切是遥远而抽象的，它只存在于人的思想中 ，而现实中看似与天文学毫无关系的观测方法、观测设备以及气象、心理学知识才是具 体的，正是这一切支撑起了天文学的大厦，为人们的思想畅游宇宙提供了现实的基础。 所以，对天文学家来说，这类和天文学没有直接关系的知识对实际观测的作用比天文知 识本身更重要。同理，对一个不是站在市场之外，而是在实际操作中的投资人来讲，本 书下篇所讨论的内容也比股市知识本身更为重要。 类似的，也可以把这几部分内容比做：上篇——生理学，研究各种生物的生理活动；中 篇·理论篇——基础医学，研究正常人生理活动的医学生理学和研究疾病的发生、发展的病 理学；中篇·实战篇——医疗方法，包括药剂、手术、各种现代化的医疗方法以及按摩、针 灸、气功、祝由等传统医疗方法；下篇——临床经验和知识，如病者心理的知识等。从实 用角度讲，只要有后两部分就可以治病了，民间医学和传统医学基本上就处于这种状态 ；但要想让这些医疗方法和经验知识可以有效的传授和学习并不断发展，则必须系统的 建立前两部分。本书的重点也在这两篇上。 作为一种全新的股市技术分析理论，本书只是开了一个头，还有大量研究工作等待去 做。相信“股市博弈论”将伴随着中国证券市场的发展而逐步发展，并对中国证券市场的 完善做出贡献。 上篇 理解股市 1. 股市是什么 1. 股市是一场竞局 1．股市是一场竞局 什么是竞局？竞局起源于利益的争夺，有利益的争夺是形成竞局的基础，参与竞局的 各方形成相互竞争相互对抗的关系，以争得利益的多少决定胜负，一定的外部条件又决 定了竞争和对抗的具体形式，这就形成了竞局。如围棋对局的双方是在竞争棋盘上的空 ，战争的目的经常是为了争夺领土，古罗马竞技场中角斗士在争夺两人中仅有的一个生 存权，武林中人的决斗常常是为了争夺名誉，而股市中人们所争的很实在，就是金钱。 有一种资源为人们所需要，而资源的总量有限，这时就会发生竞争，竞争需要有一个具 体形式把大家拉在一起，一旦找到了这种形式就形成了竞局，竞争各方之间就会走到一 起开始一场竞局。所以形成竞局有三个要素：1）竞局的参与者，2）所争的资源，3）竞 争的具体形式。股市同时提供了形成竞局所必须的两方面条件，所竞争的资源和竞争的 具体形式，于是几千万股民聚集到了一起，形成一场空前规模的永无休止的大竞局。 竞局起源于利益的争夺，人们之所以会参与竞局是受到利益的吸引，所争利益的性质 直接影响到竞局的吸引力和参与者的关注程度。一般来说，所竞争的东西越重要则吸引 的人越多，参与的人越投入，于是竞争也越激烈。比如，小孩子游戏，赢者奖一块糖， 或者根本没有奖励，只是赢了个胜利而已，这对一般人是没有多大吸引力的，只是个游 戏不会认真参与，但也有些对胜利看得很重的人会执着的参与进来。很多人是不愿意为 了金钱而参与竞局的，对这种人，股市并没有吸引力，但也有的人虽不看重金钱，但却 看重成功，金钱对他们来说只是股市成功的一个标志，这些人参与股市竞局会比为金钱 而来的人更认真，更富有敬业精神。再如职业棋手的比赛，胜者可以获得高额奖励，但 奖金的动力对真正的棋手来说并非是最大的，胜利在棋手心中的分量比奖金更重。在各 种争夺中，生存权对大多数人来说是最重的，生存权受到威胁时，大部分人都会起而参 与，如角斗士间的决斗；比个人的生存权更重的是多数人的生存权，如缺水地区对水资 源的争夺，国家之间对领土的争夺，背后都关系到国民生存权的问题，即便是能对个人 生死不看重的人，至此也是不得不争了。所以，竞局所竞争的利益越重要竞局就会越激 烈，参与者对所争看得越重，则竞局越激烈。涉及到多数人生存权的利益争夺引发战争 ，这种竞争最为激烈参与的人也最多。股市涉及到每个人的金钱利益，其重要性是仅次 于生存权的，所以竞局的规模和激烈程度也是仅次于战争的。 2．股市是零和竞局 2．1．股市是零和竞局 各种竞局都是各竞局方在竞争某种资源，并以得到多少来判断胜负，竞局的性质和所 竞争的资源的性质密切相关，根据所竞争的资源性质可以把竞局分为几类。 第一种极端情况是所竞争的资源是无限的，这时，任何人都可以各取所需，根本不会 发生竞争。如知识，任何人只要愿意都可以学习，不会为知识发生竞争，但是可以为竞 争成绩排名而发生竞争，因为名次是有限资源。 第二种情况是零和竞局，各竞局方所得的总和是零，所以，一个人所赢的就是另一个 人所输的，这时最容易引发激烈的竞争。 第三种情况是正和常量竞局，各方所得是恒定的正值，随着这个值的增大，竞争的激 烈程度将逐渐减少，当资源丰富到足以满足竞争各方的需求时，则接近无限资源，不会 引发竞争，当资源总量远远少于各方的总需求量的时候则接近零和竞局，会引发激烈竞 争，土地资源和水资源都是恒定资源，在水资源缺乏的地区人们会为了争夺水源发生战 争，而在水资源丰富的地区则不会发生。 第四种情况是负和常量竞局，即竞争的结果，各方所有的总和将比竞争开始时少，如 角斗士的决斗，开始时有两个活人，结束时只剩下一个活人了，负值越大，则竞局越不 容易发生除非是被强迫（如角斗士）或者为了争夺某种有特别意义的东西（如骑士为争 夺荣誉），因为各方都明白，参与这种竞局总体上已经先受损了。人能想象出的最残酷 的竞局是几个竞局方争夺一个生存权。传说古代有毒蛊之术，将多种毒虫放在一个罐子 里互相斗，一直斗到只留下一只的时候，这一只就是最毒的。以符咒法术祭炼这只毒虫 ，百日之后即能飞能隐，去来无形，蛊人于不觉之中。且不说毒虫是否真的能以符咒炼 成能飞能隐的神物，单就把多个毒虫放在一起斗出最后的一只的这种竞局设计和实施已 经是用心太毒了，所以炼成毒蛊之术的关键不在于斗出的毒虫是否真是最毒的，而在于 能实施这种事的人肯定是已经具备了一颗刻毒的心，是这种刻毒之心感招来了邪恶的蛊 神，这才是炼成毒蛊之术所真正需要的条件。 第五种情况是变和竞局，这时竞局的总体效果将决定于各参与方所采取的行动，这种 竞局中可以产生合作行为，即各竞局方为了争取获得更大的总利益而采取合作行为，必 要时可牺牲暂时的利益以获得长远上的更大利益。 对股市竞局的获益情况可以有两种计算办法，第一种算法把股票看成是没有内在价值 的筹码，仅以钱来计算收益，按这种算法，股市等同于赌局，而且由于筹码不能兑换， 所以是一个永不停息的赌局；第二种算法是考虑股票的内在价值，在计算收益时是钱的 和股票内在价值之和，按这种观点，股市是一个分配社会资源的场所，可以...
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