LTV公司融资兼并策略咨询(doc)
LTV公司融资兼并策略咨询 LTV是全美最大的15家公司之一，创办于1961年，在其后7年的时间里股票价格由每股20 美元上升到每股135美元，该公司的老板林恩的名字可以与钢铁大王卡内基等人并驾齐驱 。 林恩在1946年进入商界时，只有3 000美元的资本，成立了小小的林恩电气行。由于二战后美国建筑业十分繁荣，到50年代 初期，林恩电气行的营业额已超过100万美元了，但林恩并不满足，决定将公司改为公众 公司。于是，林恩电气工程股份有限公司不久成立了，获准发行80万普通股，其中林恩 拥有50％股权，其余的40万股以每股2．5美元的价格公开上市。 当时，一个小小的电器工程行要想公开发行股票，遇到了很大的困难。德克萨斯州的证 券经营商和投资银行家都觉得十分可笑。没有一个愿意为林恩代理发行股票。林恩并不 气馁，他找来一些朋友，采用电话推销和挨家挨户推销的方式，用了几个月的时间，果 然把股票推销出去了，扣除各种中间费用，林恩公司实收资本75万美元。 于是，林恩开始了利用股市募集更多资金的计划， 决定创立一个庞大的企业王国。 首先，林恩用现金收购了另一家电气工程公司，从而使林恩公司扩充了一倍，公司股票 价格在证券市场立即扶摇直上。如此一来，林恩在购买其它公司的，就不必用现金兑现 ，而可以把自己的股票当作现金使用了。 随后，林恩又购买另一家电子公司。将公司更名为林恩电子公司，这样公司的股票价格 涨势更猛。紧接着，林恩公司又用极其相似的方式购买兼并了阿提克电子公司和迪姆柯 电子公司。林恩公司又更名为林恩阿提克电子公司。 1961年，林恩取得了美国重要的飞机和导弹制造厂——著名的休斯·福特股份有限公司40％ 的股权，公司更名为林恩·迪姆阿·福特股份有限公司，也就是震惊美国华尔街的著名的 LTV公司。 LTV终于成了一个集团企业，可以使用兼并其它不同行业公司的方式，逐步使自己成长壮 大，成为企业集团。因此，林恩的下一个目标是收购比休斯·福特股份有限公司等更有名 的公司，在精心策划下，一场更精彩的兼并收购战开始了。 ． 威尔逊公司是一个大型企业集团， 由于公司经营思想保守，多年来只经营肉类包装、运动器材和药品，但年营业额高达10 亿美元。在证券市场上价格偏低，原因是威尔逊公司不爱作广告，也不会在证券市场哄 抬自己的价格。经过一番周密的分析，林恩估计只需要8 000万美元就可控制威尔逊公司的股权。 但如何筹集8000万美元呢?林恩用LTV的股票正在剧烈上涨作为低押，从银行借到8 000万美元，用这笔贷款买下了威尔逊公司的股份。与此同时，林恩也背上了8 000万美元的高额负债。 如何摆脱这笔巨额负债的重压，林恩又使用了“借钱生财”的高招。他首先将大部分的债 务都转移到威尔逊的账户上面，使威尔逊成了债务人，而LTV与负债无关。然后，林恩将 威尔逊拆成三个子公司——肉类加工、公司、运动器材公司和制药公司。改组成功后，林 恩让每一家子公司都独立发行自己的股票。这三家新成立的子公司的大部分股权仍属于 LTV，其余股份向公众发售；发售股票所得的股金则用来偿付从银行贷款的那笔金额为8 000万美元的巨额贷款。 LTV公司的“借资生财”兼用术可谓攻无不破，堪称融资兼并的经典范例之一。 [分析讨论题] 1．现代发达国家，融资兼并已司空见惯，请分析这种方法需要什么样的外部条件。 2．请区分合理融资与金融诈骗，我国在利用这种方法上有哪些限制因素? 3，试分析LTV公司使用这种方法所造成金融上的弱点。
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