43讲(doc)
43讲 比较报表（某公司资产负债表） |项目 |2003 |2004 |项目 |2003 |2004 | |流动资产|400万 |500万 |流动负债 |300万 |350万 | |长期资产|600万 |700万 |其中有息负债 |100万 |120万 | | | | |长期负债 |360万 |380 | | | | |其中有息负债 |170万 |200万 | | | | |股东权益 |340万 |470万 | |合计 |1000万|1200万|合计 |1000万 |1200万| 假设2003年折旧与摊销为50万，2004年为60万，则 投资资本 2003年期末100+170+340=610万 2004年期末120+200+470=790万 Δ投资资本=790-610=180万 书上的做法：Δ净投资=Δ营运资本+Δ资本支出-Δ折旧与摊销=（270-200）+（700-600）- （-10） 预测的自由现金流量 |项目 |实体流量 |股东流量 | | |1、营业现金流量=EBIT|股东自由现金流量=实体自 | | |(1-T)+折旧与摊销 |由现金流量-债权人流量 | | |2、经营现金流量=营业|=实体自由现金流量-（利息| | |现金流量-Δ营运资本流|+偿本）-利息I×T+新增有息| | |出 |负债 | | |3、实体自由现金流量=|=实体自由现金流量-I-偿本| | |经营现金流量-Δ资本支|-I×T+新增有息负债 | | |出 |=实体自由现金流量-I×(1-T| | |=EBIT(1-T)+折旧与摊 |)+ Δ有息负债 | | |销-Δ营运资本流出-Δ资| | | |本支出 | | 续表中右半部分 股东自由现金流量 =[pic] =(EBIT-I)(1-T)-Δ净投资(1-负债率) 看书263页 股东自由现金流量=实体自由现金流量-利息（1-所得税） 266页表10-2其他资产是长期资产净值，要还原成总额的概念，用净值加摊销额 表10-1长期资产摊销 重编现金流量表 先计算息税前利润，已知利润表和资产负债表 直接根据利润表净利润加利息加所得税，书上的利息有的是平均税率，利息抵税时税率 是30%，考试会给出同一个税率。
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