2005年展望之一；宏观调控政策效果分析和2004年经济预测(doc)
在宏观调控和经济内在扩张动力共同作用下，2004年国民经济在高速运行中实现了平稳 、协调发展。上半年，国内生产总值增长9.7％，比去年同期提高0.9个百分点。预计全 年GDP实际增长率可达9.2％左右，增速与上年大体持平。从运行态势看，国民经济仍处 于2002年下半年开始的新一轮扩张周期中，我国消费结构升级带动产业结构加快调整， 一批高增长"产业族群"投资自主性增长惯性较大，城市化发展加快，国际制造业向我国 转移方兴未艾。当前，应继续贯彻落实中央提出的各项宏观调控措施，防止投资过快增 长的反弹；同时，抓住有利时机加快体制改革步伐，果断解决经济、社会发展中突出的 体制性、结构性矛盾和问题，充分发挥经济自主增长潜力，提升中国在国际经济中的位 势。 一、宏观调控取得初步成效 今年一季度，宏观经济内在活力在去年经济快速增长的背景下进一步增强，内需外需同 步大幅增长，经济效益稳步提高。但经济运行中的一些矛盾和问题表现更加突出，固定 资产投资惯性冲高，货币信贷无序扩张，煤电油运供求关系更加紧张，物价上涨速度加 快。为防止新一轮经济增长出现"大起大落"，党中央、国务院及时采取了"有保有压，区 别对待"的宏观调控政策，出台了一系列土地管理、产业政策、货币信贷等方面措施。二 季度以来，经济形势出现一系列转折性变化，宏观调控政策效果开始初步显现。 1.农业生产出现转机，三次产业发展趋于协调 去年以来，党中央、国务院相继出台了粮食直补、良种补贴、农机补贴、降低农业税税 率、加大对农村教育、医疗、环境等社会发展项目的投入等一系列政策措施，极大地调 动了农民种粮的积极性。我国粮食生产扭转了自1999年以来连续5年减产的局面，夏收增 产25亿公斤，秋粮丰收在望，全年粮食总产量有望突破9100亿斤，比上年增长5.6％。上 半年，第一产业增长4.9％。同比增幅提高2.7个百分点；第三产业增长8.O％，同比增幅 提高2个百分点；而第二产业增长1l.5％，同比增幅回落0.1个百分点。第一、三产业增 速明显加快，三次产业的发展趋于协调。 2.固定资产投资增长过快的势头得到遏制 今年一季度，城镇固定资产投资同比增长47.8％，创近年投资增速新高。面对这种形势 ，中央政府提高了钢铁、水泥、电解铝、房地产开发固定资产投资项目资本金比例，深 入开展土地市场治理整顿，加强信贷投放管理，全面清理固定资产投资项目，这些新出 台的政策措施对投资过快增长起到有效抑制作用。1- 8月，城镇50万元以上项目累计完成投资32186亿元，同比增长30.3％。增幅比一季度回 落17.5个百分点。钢铁、水泥、有色等重点控制行业投资增速大幅回落。城镇新开工项 目一季度同比增长31％，1- 8月份仅增长7.4％，回落了23.6个百分点。随着投资降温，生产资料价格总水平涨幅回 落，生产资料价格同比增幅从4月份的最高值16％降至8月份13.7％。但固定资产投资在 建规模仍然较大，投资品价格绝对水平从7月份开始又出现回升。 3.消费需求稳步上扬 今年上半年，城镇居民人均可支配收入同比增长11.9％，扣除价格因素，实际增长8.7％ ，增幅比去年同期提高0.3个百分点；农村居民人均现金收入同比增长16.1％，扣除价格 因素，实际增长10.9％，同比加快8.4个百分点，是1997年以来增收形势最好的一年。随 着居民收入较快增长，消费品零售额增幅逐月加快，1- 8月消费品零售额增长12.9％，比去年同期提高4.4个百分点。剔除物价因素，消费需求 实际增长9.7％，比去年同期提高0.5个百分点。投资增速放慢而消费加快表明，投资与 消费不协调的状况得到初步扭转。 4.货币信贷增速明显回落 去年下半年，在调整银行存款准备金率、窗口指导等政策引导下，货币信贷增长偏快的 势头曾经有所收敛。但今年一季度，贷款增速明显反弹，一季度贷款累计增加9131亿元 ，同比多增加596亿元；全年新增贷款2.6万亿的年度指标一季度已经使用35.12％。3月 末，狭义货币供应量(M1)同比增长20.1％，增幅比上年末高1.4个百分点。 为了提高货币政策有效性，中央加强了货币政策和产业政策的协调配合，通过再次提高 银行存款准备金率、实行差别存款准备金率、提高了过热行业固定资产投资项目资本金 比例、全面清理固定资产投资项目和要求商业银行依据产业政策调整贷款投向。在政策 引导下，从5月份开始，金融机构各项贷款增长偏快的态势明显改变，货币供应量增长率 大幅回调，广义货币供应量M2的增长速度从4月份的19.1％，降至8月份的13.6％；狭义 货币供应量M1的增长速度从4月份的20％，降至8月份的15.1％；M1和M2连续三个月双双 降至17％的调控目标以下。 二、当前经济发展值得关注的问题 宏观调控取得了初步成效，但经济运行中旧有的突出问题并没有根本解决，并出现了一 些必须引起高度关注的新问题。 1.能源和运输瓶颈制约没有明显缓解 目前经济运行中出现的煤电油运紧张局面短期内难以缓解，上半年原油进口增长39.3％ ，成品油进口56.6％；6月份全路请车满足率仅35％左右，比去年同期下降16个百分点； 目前全社会煤炭库存己下降到20年以来的最低水平；三季度电力供应缺口可能超过3000 万千瓦。产生能源和运输瓶颈约束的原因，一是前几年这些部门投资不足，近两年经济 加快，瓶颈问题显现；二是消费结构升级引致重化工业发展增长加快，能源运输需求大 幅增加；三是电煤价格机制没有理顺，导致电煤紧张，部分发电能力没有充分发挥作用 。要缓解交通能源的供需矛盾，一方面必须加大日源电网、大型煤炭基地、铁路、港口 等的方面的投资力度，增加供给能力；另一方面，要加强需求侧管理，特别要理顺价格 机制，从利益机制上调节需求。 2.信贷紧缩中贷款结构不符合宏观调控意向 金融调控取得了明显成效，但部分地区也出现了"一刀切'的紧缩信贷现象。信贷投放结 构与宏观调控的意图也存在一定矛盾。今年1- 8月人民币贷款增加1.56万亿元，比去年同期少增5945亿元。从贷款的期限结构来看，1 -8月对贷款少增贡献最大的是票据融资，其次是短期贷款，两者合计少增5557亿元。而 中长期贷款同比仅少增386亿元。 短期贷款主要用于当前生产，票据融资属于中小企业常用的融资方式。由于银行信贷收 紧，中小企业资金更趋紧张，民间金融又趋活跃，民间借贷利率很高。从企业存款数据 看，企业存款正由一季度的同比多增"逆转"为二季度的同比少增。一季度企业存款同比 多增284亿元，而二季度则同比少增848亿元；到8月份，企业存款进一步下降。企业存款 往往被用来衡量企业的资金充裕状况，企业存款增幅的大幅下滑表明了企业资金正变得 越来越缺乏。如果下半年货币信贷继续保持目前的增速，由于货币信贷对经济增长具有 半年至一年的滞后影响，明年年初，经济会出现较为明显的回落。 3.部分行业过度投资的不良后果开始显现 8月末，规模以上工业产成品资金9772亿元，同比增长20.5％，增幅比上年同期提高9.1 个百分点。企业应收帐款净额20823亿元，同比增长16.6%，为近3年来的最高水平，"三 角债"现象"死灰复燃"。1-8月份钢铁行业利润增幅比1- 7月份回落9.3个百分点，有色金属行业回落8个百分点；建材行业回落22.7个百分点。如 果库存和企业应收账款继续增大，将加剧企业流动资金紧张的状况，降低企业的盈利水 平，导致经济增长速度减缓，并对银行的信贷质量产生威胁。 三、下半年经济仍处于快速运行区间 今年下半年，进一步落实"有保有压、区别对待"的调控政策，经济运行中结构性失衡的 矛盾将进一步缓解，预计国内生产总值同比增长9％，增速比上半年低0.7个百分点；规 模以上工业增加值同比增长16％左右，比上半年回落1.7个百分点。总的来看，本轮宏观 调控将取得比以往任何一次都理想的效果，经济运行避免了总体上过热的情况，调整中 区别对待政策使部分行业降温的同时，农业、能源、交通等薄弱环节得到加强；有保有 压的做法使经济增速回落比较温和。 1.不同行业投资有升有降，总体增速回落到合理区间 由于国家控制投资过快增长的措施将继续发挥作用，投资超快增长的局面不会重现，"有 保有压、区别对待"的调控政策使行业投资呈现有升有降的走势。首先，国家加大信贷的 调控力度，将从资金供给上挤压过热行业的投资，生产资料价格回落和过度投资带来利 润增长减慢也将降低过热行业的预期收益率，抑制投资过度扩张。其次，为继续缓解煤 、电、油运紧张的局面，农业、电源电网、大型煤炭基地、铁路、港口等的方面的投资 力度会进一步加大。初步预计，下半年，固定资产投资延续二季度下调走势，全年全社 会固定资产投资名义增长率约25％左右，实际增长率19％左右；下半年扣除价格因素投 资实际增长率只有14％，已经回落到合理增速区间。 2.消费需求稳中趋升，实际增速高于上年 影响消费需求的有利和不利因素同在，从有利因素看，农民收入增长较快以及提高城市 居民低保水平和最低工资标准将有力推动消费的扩大，农民和城市低收入阶层均属于消 费倾向高、消费潜力大、但可支付消费能力有限的群体，这部分人收入水平快速增长， 将直接促进即期消费需求的扩大，支撑食品、衣着、家用电器等消费品的增长。汽车消 费需求从去年的爆发式增长转为相对平稳的增长，但以汽车、通讯、住房、教育、旅游 为代表的消费结构升级的趋势没有改变，会继续拉动消费需求增长。从不利因素看，服 务业和住房价格上涨过快，侵蚀了居民的实际购要力，中高收入阶层消费信心有所减弱 。下半年，社会消费品零售总额名义增长率比上年同期明显提高，达到13％左右，实际 增长率约9.5％。 3.对外贸易大进大出格局未变，进出口略有顺差 下半年，出口增速出现回落趋势。首先，受国际石油价格高企的影响，世界经济由强劲 回升转向平稳增长，我国的出口拉动力减弱；去年9- 12月我国出口总额连续4个月突破400亿美元，其中12月达到480亿美元，增长50.7％，高 基数会使出口增速放慢，下半年出口增长27.5％左右。随着我国紧缩性宏观调控措施不 断到位和经济增长降温，企业对以生产原料为主的初级产品和机械设备的进口需求将有 所减少，进口增速将回落到34％左右。全年出口增长31％左右，进口增长38%左右，有望 保持小额顺差。 4.物价涨幅先扬后抑 近几个月价格涨幅较大，主要是去年价格翘尾因素表现得较为集中。根据国家统计局的 测算，6、7、8月翘尾因素分别为3.9、4.5和3.7个百分点，而新涨价因素只有1.1、0.8 和1.6个百分点。农副产品涨价和部分能源原材料价格涨幅较大是今年价格上涨的主导因 素。下半年粮食价格呈稳中回落的态势，将促进居民消费物价增幅回落。预计下半年受 翘尾因素影响物价涨幅呈现先扬后抑之势，下半年居民消费物价上涨4.5％，全年约4％ 左右。 尽管价格上涨有减弱的迹象，但下一阶段物价运行存在新的不确定因素。一是各地陆续 出台服务价格上调方案，不利于价格回落。从6月份开始，各地上调公共服务价格的措施 有所增加，带动了服务价格的上涨。今后几个月许多城市将继续出台提高水价、煤气价 格、房租、教育收费和城市公交运输价格的措施，如果政策性调价措施出台较多，新涨 价因素增大，将使物价回落面临不小的阻力。二是能源价格变动有一定的不确定性。受 国际原油价格居高不下和国内资源性产品短缺双重因素的影响，目前原油、电力和交通 运输价格仍继续看涨。(国家信息中心经济预测部) 附表1；2004年国民经济预测表(单位；亿元　亿美元%) |指标 |2003年 |2004年预测 | | |绝对值 |增长速度 |绝对值 |增长速度 | |GDP(不变价) |117251.9 |9.3 |134018.9 |9.2 | |一产 |17092.1 |2.5 |19570 |4 | |二产 |61274.1 |12.7 |71936 |11.9 | |工业增加值 |53092.9 |12.8 |62703 |12.1 | |三产 |38885.7 |7.3 |42513 |7.6 | |固定资产投资(全社会，现 |55566.1 |27.7 |69457 |25 | |价) | | | | | |消费品零售额(现价) |45842 |9.1 |51710 |12.8 | |出口(亿美元) |4382.3 |34.6 |5740.8 |31 | |进口(亿美元) |4127.6 |39.8 |5696.1 |38 | |顺差(净出口) |254.7 |　 |44.7 |　 | |财政收入 |21715.3 |14.7 |26731.5 |23.1 | |财政支出 |24650 |11.6 |293...
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