棉花国际市场和外贸表现


第9讲、棉花国际市场和外贸表现


1） 国际市场棉价变动情况

2） 棉花真实价格下降趋势及原因

3） 国际棉价变动周期性特点

4） 我国棉花贸易定位改变和波动

5） 我国棉花外贸“贱卖贵买”现象









国际棉价有两套权威性数据：

美国纽约期货交易市场的棉花期货价格数据；

英国“棉花展望”（“COTLOOK”）杂志编制的现货交易价格数据即A指数（A-INDEX）。A指数是北欧地区五个最低棉花进口报价的平均值，从1966年8月开始编制并定期发布，其对应的棉花品级与我国标准棉（即皮辊棉327号）品级比较接近，对研究我国棉花贸易具有较强参照性。









从1966年8月到1999年9月的棉花A指数月度价格全套数据。最大值为116美分/磅，最小值为27美分/磅，平均值为64美分/磅，标准差为21美分/磅。大体上说，过去三十多年绝大部分月度棉价分布在64美分/磅平均价位与上下20美分/磅所构成的区间之内。






不同时期棉价变化具有不同态势。把棉价数据以1983年为界分为两部分，并分别进行线性趋势分析：前一段上升趋势较强，后一段则不存在显著上升趋势。这说明过去三十多年棉花名义价格上升趋势，可能主要与70年代西方世界高通货膨胀的宏观经济环境有关，不一定是棉花供求关系本身长期趋势性因素造成的。



棉花在国际市场上以美元计价交易，对此可采用不同物价指数处理：如美国批发价格指数（WHOLESALE PRICE INDEX），五个主要工业国制成品单位价值指数（G－5 MUV INDEX），美国GDP平减指数（GDP DEFLATOR）。采用美国GDP年度平减指数处理，得到以1992年不变价格。图4显示真实棉价具有长期下降趋势，与名义棉价上升趋势形成鲜明对比。




真实棉价趋势性下降，主要是农业科技进步结果。通过两阶段分析来说明。第一，棉花消费需求与人口，收入等常规经济变量正相关：在价格不变时，人口与收入上升会使棉花需求不断增长。因而，如果棉花供给面没有发生显著变化，长期棉花真实价格会因为需求增长而上升。然而，实际上我们观察到真实价格反而下降了。这说明棉花供给面发生了更大程度导致价格下降的变化。



















导致供给线移动因素可分两类：一是在技术不变时增加投入带来总产量增加。二是在耕地及其它常规投入不变条件下，农业科技进步使劳动生产率上升。从实际情况来看，全世界过去30多年用于棉花生产的耕地面积没有显著增加，但单产增长了一半以上；这显然是由于在单位面积耕地上更为密集地投入生产要素的结果。





增加象肥料，农药，电力，劳动等常规要素投入都可能提高棉花单产；然而，如果没有技术进步，增加可变投入的效果受到经济学边际收益递减规律作用，虽然会使单位耕地面积产量上升，通常又会使单位实物产量（即每公斤或每吨产量）分摊成本上升，因而在长期会拉动棉花市场价格上升。这与我们观察到的产量上升与价格下降现象不符合。

只有在技术进步条件下，才可能出现单位耕地面积产量上升而生产成本和价格下降的特殊组合。因而，有理由相信，现代农业科技进步是棉花供给线较快右移的主要原因，也是棉花真实价格趋势长期下降的主要原因。








研究农产品价格周期性问题，要说明两点概念性问题。第一，区分波动与周期性变化。周期性意味着经济变量的变化过程受到某种机制作用支配，并相应体现为某种有规则的形态或模式（REGULARITY）。波动则可能主要由随机性因素（如气候因素，心理因素等等）引起，不具有规则性形态或模式。简言之，周期变化是一种特殊波动，但波动未必具有周期性。

第二，对经济周期性判断不宜绝对化；经济变量变化可能受到周期规律支配，但不会有纯粹的周期变化现象。经济过程不同于自然过程，它受到很多人为因素的影响，因而即便是具有周期性的现象，每个周期也会在总体规则性形态背景下具有某些次生性特征。每个经济周期各不相同。




名义棉花月均价格周期（单位：美分/磅）


周期序号 起止年月 周期长度（年） 峰值（出现年月） 低谷（出现年月） 振幅
1 1972.9 － 1975.1 2.3 89(74.1) 47(75.1) 42
2 1975.1－ 1977.11 2.8 89(76.1) 58(77.11) 31
3 1977.11－ 1981.12 4.1 101(80.9) 68(81.12) 33
4 1981.12 － 1986.8 4.7 91(83.8) 37(86.8) 54
5 1986.8 － 1988.9 2.1 86(87.8) 57(88.9) 30
6 1988.9 －1992.11 4.2 91(90.7) 53(92.11) 38
7 1992.11 － 1999.9 6.8 116(95.5) 50(99.9) 66







实际棉花年均价格周期（单位：美分/磅）


周期序号 起止年份 周期长度（年） 峰值（出现年份） 低谷（出现年份） 周期振幅
1 1966 －1970 5 112(67) 95(70) 17
2 1970－1975 6 175(73) 108(75) 67
3 1975－1982 8 174(76) 104(82) 70
4 1982－1986 5 115(83) 60(86) 55
5 1986－1992 7 86(87) 52(92) 34
6 1992－1999 8 92(95) 49(99) 43




我国是世界上最大的棉花生产和消费国，也是一个重要的棉花贸易国。50年代以来棉花年度净出口数据散点大都分布在横轴以下，说明绝大多数年份处于棉花净进口国地位。总起来看，50-60年代棉花贸易规模较小，波动幅度也比较小；进入70年代以后波动幅度开始显著增大；80年代以后不仅贸易规模和波动程度更为放大，而且出现净进口国与净出口国交替变化和频繁易位的新情况。




我国棉花贸易易位与波动特点

十个实体（占总量六成以上）分三类：1）日、欧净进口；2）美、澳净出口；（3）中、印等净进出口易位国。我国净进出口易位5次，与印、巴共居首位；落差、标准差指标稳居第一；变异系数仅次于巴西与印度。
与9个贸易实体整体比较：我国贸易量平均水平小20%，但落差、标准差、变异系数等都在其它9国两倍以上。

不同国家和地区棉花贸易波动比较（1978－1997）

类型 国家 落差
（万吨） 贸易量
平均值 贸易量
标准差 变异系数 贸易地位
转变次数
易 中国* 164.42 41.58 45.50 1.09 5
位 印度 65.00 9.08 10.15 1.12 5
国 巴基斯坦 99.33 29.45 24.27 0.82 2
巴西 74.28 14.90 21.94 1.47 5
净 澳大利亚 58.18 23.14 16.20 0.70 0
出 美国 138.13 139.91 31.26 0.22 0
口 前苏联 115.03 80.60 29.99 0.37 0
国
净 日本 54.34 61.93 16.30 0.26 0
进 韩国 19.14 36.52 5.27 0.14 0
口 欧盟 61.89 94.69 16.81 0.19 0
国
除中国外其他国家 73.26 54.47 19.13 0.59 1.33



我们知道，国际棉花市场价格存在显著周期波动。

给定国际棉价波动与我国棉花进出口波动的事实，一个需要研究的问题是：

它们之间是否存在某种显著关系？如果存在相关性，以何种形态相关？

显然，分析这一问题对于判断一国棉花贸易效率水平是必要的，并可能具有政策含义。

图形报告棉花净出口量与国际棉价数据，可以直观地看到二者间有一种反向波动联系：在国际棉价较低时我国较多处于净出口国地位和出口较多，在棉价较高时较多处于净进口地位和进口较多，也就是说，我国棉花进出口与价格变化表现出一种“贱卖贵买”的反常形态。







上述观察虽有价值，但“贱卖贵买”判断还要检验：因为从图形看，也还存在某些年份在价格较高时净出口（如1984年前后与1987年前后），或在价格较低时净进口（如1993年前后）。

通过两个途径解决上述问题。一是设计一个新的图形分析框架，它同样简单直观但便于定量观察分析。二是利用常规统计回归技术，对不同贸易实体的有关表现进行数量分析并加以比较。



新分析框架横坐标表示国际棉价：原点为简单平均值，正负值分别表示高于和低于平均价位水平。纵坐标表示棉花进出口数量：原点对应贸易量为零情况，正值表示净出口，负值表示净进口。坐标系统中任意一点代表某国特定年份棉花贸易量与即期价格相对水平关系。









把这一系统分为三个区间，分别代表三种效率状态。

1）高效率区间：第I和III象限，表示在价格较高（或较低）时净出口（或净进口）。数据散点越是远离原点，效率水平越高。

2）低效率区间：第II和IV象限，表示价格较高（或较低）时净进口（或净出口）；数据散点越是远离原点，效率水平越低。

3）中性效率区间：包括横轴和纵轴。表示两类情况：一是无论价格高低都不进行贸易，二是无论净进口还是净出口量大小，国际价格正好处于平均水平上。

利用这一框架，某国不同年份贸易数量与价格之间关系的散点分布情况，不仅直观显示了棉花贸易效率水平，而且比较容易度量并进行国际比较。






















我国贸易散点落入低效率的第II，IV象限最多，22年间为16次，落入有效率区间为6年。以有效率散点与样本总量比例作为贸易效率水平简单度量，效率指标值为24%，在十个贸易实体中最低，不到其它9个国家的地区平均效率水平（54%）一半。

主要棉花贸易国进出口效率比较

类型 国家 无效率年份数 有效率年份数 效率（％）
易 中国* 16 6 27.27
位 印度 7 13 65.00
国 巴基斯坦 8 12 60.00
巴西 7 13 65.00

净 澳大利亚 7 13 65.00
出 美国 7 13 65.00
口 前苏联 7 13 65.00
国
净 日本 13 7 35.00
进 韩国 13 7 35.00
口 欧盟 13 7 35.00
国
除中国外其他国家 9.11 10.89 54.44





回归分析结果表明我国棉花净出口与国际棉价存在数量相关性：在平均意义上，我国净出口数量每增加1万吨，棉花A指数会随之下降0.181美分/磅；t值为-3.64，说明“贱卖贵买”数量关系具有很强的统计显著性。


各国棉花净出口量与国际棉价关系

类型 国家 国际棉价与该国净出口 t值 R2
贸 中国* P = 70.567 - 0.178Q -3.644 0.4114
易 印度 P = 74.486 + 0.030Q 0.099 0.0005
调 巴基斯坦 P = 81.762 - 0.250Q -2.268 0.2222
节 巴西 P = 74.855 + 0.017Q 0.125 0.0009
国
净 澳大利亚 P = 77.998 - 0.142Q -0.771 0.032
出 美国 P = 31.175 + 0.311Q 4.890 0.5705
口 前苏联 P = 67.785 + 0.086Q 0.866 0.04
国
净 日本 P = 9.110 + 0.027Q 0.780 0.0327
进 韩国 P = 93.566 + 0.517Q 0.917 0.0446
口 欧盟 P = 89.613 + 0.157Q 0.891 0.0422
国



下次从剧烈波动性和政策干预性两个层面讨论这一现象原因。


棉花国际市场和外贸表现