11月，央行新政密集出台——两次上调存款准备金，中国人民银行副行长胡晓炼则公开表态要控制今年最后两个月信贷投放。

央行信贷的“收紧”和“结构调整”的信号明确。如此密集的调控措施和表态，使得对市场资金反应灵敏的银行承兑汇票贴现利率骤然走高，11月25日已升至5.2%，甚至突破了同期银行贷款利率。“这说明贷款额度（资金）紧张，预期市场利率上升。”一位股份制银行公司业务部人士表示。

政策效果初显

11月10日央行宣布，11月16日起上调存款准备金率0.5个百分点；11月19日央行又再次宣布，从11月29日再次上调存款准备金率0.5个百分点，9天内两度宣布上调存款准备金率，间隔时间为历史最短；11月23日，央行副行长胡晓炼明确指出，要控制好今年最后两个月信贷投放的节奏和力度。

“现在货币政策从宽松转向稳健，央行已发出明确信息，希望在信贷规模上要有所控制。在这种情况下，银行放贷要考虑下一步政策的影响，考虑拔备、存贷比等复杂问题。”一位股份制银行广州分行行长说。

某国有银行南京分行相关人士告诉记者，11月25日上午已经接到总行的电话通知，要求继续保持全年稳健的信贷节奏，全年信贷额度争取不超过年初的规定。而在一个月前，该分行的对公业务新增贷款同比有近10%的增长。

广东地区银行业的信贷投放较为谨慎甚至趋紧。“现在放贷跟平常差不多，在年初我们就定下每个月的投放规模。比如1月份我们就知道十一二月份的信贷投放量了，现在基本不变，最多是做微调。”工商银行广东省分行做微小企业贷款的一位经理说。

另一家大型国有银行广东省分行的中小企业业务部主管则表示：“我们是逐月核定放贷量，比如这一个月在上一个月基础上核定投放多少，放贷量比较稳定。”

已用尽放贷头寸的银行则另找出路。

“11月份收紧信贷了，我自己的客户根本就放不了贷，没有头寸了。现在只有客户还了一笔贷款，空出一点额度，才能放出一点，新增贷款是没可能了。”一家股份制银行广州分行人士说，“现在如果客户想贷款，我们先要客户写承诺函，要他同意明年年初放款，我们才收他的资料进行审核。”

上述人士提及的“承诺函”，是指一些客户得到银行的贷款额度，但因银行目前额度限制而无法获得贷款。这些客户如果要申请贷款，就必须出一个承诺函，同意先把资料交给银行审核，并同意银行明年再放贷，这其实是银行在提早布局明年的信贷。

事实上，在放贷额度用尽后，现在开始为明年放贷做准备的银行不在少数。另一家大型国有银行温州分行相关人士称，该分行在11月的前两周几乎将全年额度用尽，12月虽然未停止对公业务贷款，但“按照惯例”，这批申请者需要占用2011年的额度。

放贷冲动弱化

市场普遍认为，11月以来，部分银行信贷增长仍过快，导致监管层发出了控制放贷规模的信号。

此前有报道称，四大国有银行11月份前三周的新增信贷略超过2000亿元。按照通常比例来看，四大行通常占新增贷款的4到5成。

某国有银行浙江分行对公业务负责人告诉记者，该分行在11月的前两周对公业务新增贷款同比有近两成的增长。

对于央行在11月内两次上调存款准备金率，中央财经大学中国银行(3.32,0.00,0.00%)业研究中心主任郭田勇认为，目的在于“回收流动性”，他预测，倘若银行继续冲信贷规模而无收敛，监管层或会继续采取这一手段。

不过，对于部分股份制银行，尽管客户贷款需求仍然很旺，但放贷冲动已经抑制。“银行是早投放早收益，在正常情况下放贷要计提1%的拨备，这意味着如果在12月放贷，收到的利息还不够拨备，肯定亏损，所以我们没有放贷冲动。”上述那位股份制银行广州分行行长说。但他同时也表示，不会因为11月上调存款准备金而收缩放贷规模。

而一位工行广东省分行业务部的人士也表示，因为本身存款足够，所以存款准备金上调没有影响银行的放贷量。

事实上，业界认为，影响银行最后一个月放贷的两大原因是：存贷比超标和7.5万亿元的新增贷款额度将告罄。

根据银监会规定，银行存贷比不能低于75%。但据央行最新资料，10月人民币存款增加1769亿元，同比减少1128亿元，其中居民存款减少高达7003亿元，创下了2009年以来的新低。存款下降，使得银行原本在安全线内的存贷比开始变得危险，部分银行机构不但不敢再放贷，同时还要想尽办法揽储。

来自央行数据显示， 1月到10月累计新增人民币贷款达6.88万亿元，已超过全年7.5万亿元信贷目标的9成。

而国泰君安的月度报告中称：“预测十一二月的新增信贷维持在5000亿元左右规模，全年新增信贷近7.9万亿元。”郭田勇认为，今年信贷规模会略超7.5万亿元。

市场上普遍看法是，今年新增贷款必然突破年初7.5万亿元的计划，至于超过多少则看央行最后两个月的政策力度而定。

调整2011年信贷结构

在收紧信贷的基础上，央行还发出另一个重要信号——调整信贷结构。

央行货币政策委员会委员夏斌11月25日在上海召开的中国并购年会间隙强调，中国明年的货币政策必须从过去两年适度宽松的状态回归到相对稳健的水平。中国银行业明年信贷增速的目标应定在15%左右，而今年的新增人民币贷款目标为人民币7.5万亿元，增速为18.8%。

兴业银行首席经济学家鲁政委称，调整信贷结构依然势在必行。胡晓炼在11月23日的座谈会上表示，依然要加大对“三农”、中小企业、战略性新兴产业、节能减排等重点领域和薄弱环节的支持，贯彻执行好差别化住房信贷政策，加强对地方融资平台公司贷款的风险监测和管理。

民生银行广州分行相关人士告诉《中国经营报》记者，明年信贷产业方向虽尚未明确，但已有口头通知会按照“十二五”规划的产业方向倾斜，房地产行业相关贷款门槛可能会持续提高。

此外，在鲁政委看来，明年信贷中小企业所占比例会增大。“银监会很可能会将‘流动性比例’、‘稳定性比例’两个指标引入对商业银行的考核系统内。而流动性比例会更为重要，这里所说的流动性不仅包括通常意义上的零售业务，还包括对中小企业业务在内。”

鲁政委表示，长久以来，大企业占据对公业务贷款更多的信贷额度。倘若再次加息，尤其是增加对公业务贷款利息，则会迫使大企业衡量信贷与其他融资渠道的成本高低，当加息到一定程度，大企业或会选择通过发放企业债券等方式来解决自身的资金问题。如此一来，客观上也为中小企业的信贷需求腾出了空间。

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