财务报表的解读及其分析

一、阅读财报的预备知识

1、权责发生制原则

2、稳健性原则

3、划分收益性支出与资本性支出原则

4、人性的假定：趋利避害

5、财报恒等式

6、财报家族成员之间的相互关系

7、会计利润与税法利润的差异简介

二、资产负债表的解读、风险点的识别

1、解读资产负债表应具备的理论修养

Ø 资产负债表是如何统领报表家族成员的？以什么作为联系的纽带？

Ø 纯粹出于平衡需求的“其他”项目。

Ø 杠杠原理

2、资产负债表的重点项目解读

Ø 交易性金融资产：一个颠覆传统会计原则的项目。

² 【案例】：平安保险

Ø 应收账款：十个骗子九个用！

² 【案例】：三一重工、中联重科、中信银行、四川长虹

Ø 其他应收款：一个有中国特色的项目

² 特殊国情的产物：上市公司大多是部分上市

² 【案例】：重庆钢铁、人福科技

Ø 存货：内容多，问题也不少！

² 减值与回拨（万科的2009）、周转率

² 【案例】：美邦服饰、双汇股份

Ø 在建工程

² 利息的处理：资本化还是费用化？

² 难以盘存：水太深！农业股、林业股尽可能避开！

Ø 长期应收款与长期应付款

² 收入与资产的入账价值问题

Ø 固定资产

² 折旧调节：钢铁类企业调节利润离不开的毒品

Ø 无形资产、开发支出、商誉

² 所谓的高新技术企业要小心其报表操纵

² 案例剖析

Ø 其他应付款

² 暂收不付，藏利润

Ø 预收账款

² 利润的润滑剂：以万科为例

² 微软业绩的平稳增长剂

Ø 应交税费与现金流量表的配合：测量收入、利润的说谎程度

Ø 预计负债

² 常常掩盖的项目：贷款担保、售后承诺

2、资产、负债、所有者权益的分析

Ø 资产的结构分析

² 虚假财报一般是什么样的资产结构

Ø 资产的质量分析

Ø 负债的结构分析

² 余额宝的可怕之处：高杠杆

Ø 资产负债的对比分析

Ø 所有者权益的关注点

² 资本公积的内容

² 留存收益的内容

3、资产负债表中有可能的风险点

Ø 流动资产要小心的地方：预付账款、应收账款、存货、其他应收款

Ø 非流动资产要小心的地方：在建工程、商誉、无形资产

三、利润表的解读、风险点识别

1、满大街都谈论的一张报表，其中有太多的估计、太多的应计、太多的鱼龙混杂。

2、君子爱财，取之有道：收入的问题

Ø 营业收入

² 主营业务收入：跑马拉松必须练就的好脚板

² 其他业务收入：这花不开那花开，多元化经营。

² 与现金流量表联系，评价收入的含金量

Ø 公允价值变动收益

² 纯粹的画饼收入，“不劳而获”的数字游戏。

Ø 投资收益

² 看质量：稳定性，一次性还是可以细水长流？

² 小心权益法下的投资收益

Ø 营业外收入

² 为了一时的报表过关，有时不惜砸锅卖铁！

² 政府补贴：中国特色的市场经济

3、成本费用的分析：一是口径，二是合理性

Ø 营业成本

² 毛利率高，不一定利润率高

Ø 营业税金

² 与报表附注配合：验证收入的真实性

Ø 销售费用、管理费用、财务费用

² 三费与收入的对比

Ø 资产减值损失

² 中信银行：2011、2012、2013的业绩的巨幅波动

Ø 营业外支出

² 包含的内容

² 改善现金流的目的

Ø 所得税费用

4、利润表中有可能的风险点

Ø 收入类：公允价值变动收益、投资收益、营业外收入。

Ø 费用类：营业成本、管理费用、财务费用、资产减值损失、营业外支出

Ø 经常性损益与非经常性损益

Ø 利润表的分析

四、现金流量表的解读、风险点识别

1、阅读、分析现金流量表必须与利润表相联系。

Ø 现金流量表的大结构、小结构

Ø 重点项目与资产负债表、利润表的关系

Ø 测试营业收入含金量的现金流

Ø 测试经常性利润含金量的现金流

Ø 测试投资收益含金量的现金流

Ø 小心现金流品种的洗钱动作

Ø 现金流量表附注的阅读：是哪些原因使得会计利润与现金流形成差距。

五、基本的财务分析

1、盈利能力的分析

Ø 建议：考虑盈利能力时使用指标：扣除非经常性损益后的净利润

Ø 常用的指标

2、营运能力的分析

Ø 建议：计算相关资产的周转指标时，使用相关资产的总额而不是净额。

Ø 常用的指标

3、成长能力的分析

Ø 基期的选择是有讲究的，前低后高，往往有吓人的比率，统计指标的通病。

Ø 常用的指标

4、偿债能力的分析

Ø “汝欲学作诗，工夫在诗外” 

Ø 流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、长期债务与营运资金比率。

5、综合的财务分析方法

Ø 杜邦分析法

Ø 【案例】：高速公路

六、财报粉饰的常用手法

1、大道至简，粉饰报表就这么几招：

Ø 虚增销售收入，虚增利润

Ø 低估成本费用，虚增利润

Ø 变更会计政策，调节利润

Ø 利用减值准备操纵利用（大洗澡）

Ø 利用资产重组、债务重组“扭亏为盈”

Ø 假借关联交易，进行利益输送

Ø 滥用会计差错更正，调节账面利润

Ø 虚拟资产挂账

Ø 收益性支出预资本性支出的有意混淆

Ø 其他

2、从统计的案例看，收入诈骗，主要的手法有： 

Ø 卯吃寅粮，透支未来收入； 

Ø 利用补充协议，隐瞒风险和报酬尚未转移的事实。 

Ø 填塞分销渠道，刺激经销商提前购货。 

Ø 借助开票持有协议，提前确认销售收入。 

Ø 以丰补歉，储备当期收入； 

Ø 鱼目混珠，伪装收入性质； 

Ø 张冠李戴，歪曲分部收入； 

Ø 借鸡生蛋,夸大收入规模； 

Ø 瞒天过海，虚构经营收入； 

Ø 里应外合，相互抬高收入； 

Ø 六亲不认，隐瞒关联收入； 

Ø 随心所欲，篡改收入分配。

3、【案例解读】：天保重装

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