我国国有企业资本结构优化对策研究
摘 要

资本结构是反映企业财力的重要指标，是衡量企业偿债能力的重要尺度，同时也是检验企业财务风险，进而波及企业整体风险的重要依据，是企业进行筹资决策的起点和归宿。资本结构优化是企业财务决策的重要组成部分，企业资本结构的优劣与投资人、债权人、企业联营者，社会公众及政府的主管部门等的利益或经济行为密切相关。在资本结构的研究中我们更多的关注长期负债的比重,因为负债资本既能为企业带来财务杠杆利益,同时也会给企业带来财务风险。本文讲述了我国及国外资本结构研究的现状,分析了对影响资本结构的因素,通过对最佳资本结构的选择标准,负债功能分析,每股收益分析，财务管理目标分析的研究,使企业负债控制在一定的规模上以达到资本结构的优化,不仅保持资本结构的稳定性又保持资本结构的弹性,从而促进企业的发展。


关键字:资本结构；每股收益；债务资本成本；权益资本成本；财务杠杆

一、引言
1．1问题的提出
在经济体制改革之前，企业的资金有两个途径：一是国家财政拨款，二是银行贷款。财政拨款自不必说，由于银行是国家银行，当企业的银行借款一旦不以归还或拖欠或核销时，银行贷款便具有了财政拨款的性质。在这种体制下，企业对国家财政拨款没有成本的概念，对银行贷款也没有还本付息的压力，企业的盈亏均由国家承担，企业财务管理的任务仅仅是在资金不足时申请财政拨款或申请贷款，对得到的资金随意使用，这就造成了企业在筹资上对国家财政的依赖性，用资上不关心资金的使用成本及效益，因而，表面上资金有两个途径的来源，实际上因银行贷款的约束性差可将财政拨款与银行贷款合二为一，财政拨款与银行贷款在权益上同属一个投资主体一个国家。这对企业的资金来源而言实无结构可言。
经济体制的改革，建立现代企业制度，银行的商业化发展，使企业在资金来源的权益上有多个投资主体。既有国家拨款，也有约束性很强的银行，也有以股票、债券等形式面向社会筹资，投资主体多元化的格局已经形成。这些资金在权益上可分为两大部分：国家财政拨款，发行股票筹资等属于投资人对企业的投资，可为企业长期使用而不必归还，对企业而言属于权益资本；银行贷款，发行的长期债券则属企业的负债资本，企业虽可较长期使用，但企业有到其还本付息的义务。处于这种环境下的企业，一方面要以最低的成本筹集到所需资金，以满足企业各方面的资金需求；另一方面企业还要考虑权益人的要求：投资人希望通过企业的经营获得可观的投资报酬，债权人则要求企业有还本付息的偿还能力，保证及时的还本付息。这方面的矛盾便构…………
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